20220731-开源证券-非银金融行业周报_基金新发连续两个月改善_利好财富管理赛道龙头_10页_1mb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年第二季度非银金融行业的表现，重点讨论了基金新发情况、券商与保险板块的动态、行业政策变化及市场走势。整体投资评级为“看好”，认为非银金融行业具备增长潜力。

主要观点

1. 基金新发改善，利好财富管理赛道

• 基金新发规模在6-7月连续两个月环比改善，剔除爆款产品后偏股基金实际新发仍表现良好。
• 天天基金在2022Q2公募渠道商前100保有数据中头部领先，预计3季度代销收入有望改善。
• 推荐东方财富、国联证券、广发证券、中信证券等券商龙头，以及中国财险、中国平安、中国太保等保险标的。

2. 全面注册制渐行渐近，利好头部券商

• 证监会强调“做实做细全面实行股票发行注册制的各项准备”，表明全面注册制推进加速。
• 券商投行和直投跟投利润贡献较高，预计将受益于注册制改革。
• 市场对券商渠道规模突增的关注，但分析师认为该波动主要受口径调整影响，场内ETF交易以机构为主，对零售渠道分析影响有限。

3. 保险板块表现分化

• 寿险负债端改善仍需观察，代理人转型仍在进行，NBV在低基数下增速有所改善。
• 资产端仍受房地产风险和经济景气度影响，不确定性较高。
• 财险板块景气度较好，6月财险保费同比增速回升，推荐中国财险。

关键信息

市场回顾

• 2022年7月25日至29日，A股整体下跌，非银板块跑赢指数。
• 券商和保险分别下跌1.43%和2.14%，但部分个股抗跌表现突出，如中航产融、国泰君安。

数据追踪

• 基金发行：本周新发偏股基金21只，份额381亿，环比增长330%。
• 券商经纪业务：日均股基成交额环比下降6.5%，但同比略有增长。
• 券商投行业务：IPO承销规模同比上升42%，再融资承销规模同比下降22%，债券承销规模同比上升7%。
• 两融余额：截至7月28日，全市场两融余额为16320亿元，环比微升。

行业及公司要闻

• 证监会推进注册制改革，加强资本市场国际合作，确保股权创投基金境外上市退出渠道畅通。
• 银保监会、央行开展特定养老储蓄试点，期限暂定一年。
• 中基协公布2022年二季度公募代销机构保有规模百强，蚂蚁基金、招商银行、天天基金居前三。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；
• 保险负债端增长不及预期；
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。