20130625-宏源证券-多部门表态当前局面仍然可控_12页_539kb

利率债日报总结 - 2013年6月25日

核心内容概览

2013年6月25日，中国金融市场出现一系列重要动态，包括政策层面的表态、市场流动性变化以及债券市场行情。本文总结了当日的宏观新闻、流动性情况、债券市场走势及关键数据。

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主要观点与关键信息

一、宏观新闻

1. 人民日报：证监会和央行不是“奶妈”

   • 强调“救市”和“托市”是短期行为，不利于资本市场健康发展。
   • 指出当前经济基本面依然稳固，尽管经济增速放缓，但持续增长趋势未变。

2. 央行：流动性充足，时点波动为暂时现象

   • 当前银行体系流动性风险总体可控，流动性水平适中。
   • 强调灵活调节流动性，引导金融机构支持实体经济发展，保持货币市场稳定。

3. 银监会：银行资产质量稳定，风险可控

   • 不良贷款有所反弹，但整体资产质量稳定，风险可控。
   • 预计未来不良贷款不会大幅波动，资产下滑风险可控。

4. A股市场表现

   • A股走出V型反转，上证综指微跌0.19%，盘中创近四年半新低。
   • 银行、券商等权重股带动大盘回升，中小板和创业板逆势上扬。

5. 汇丰下调金银价格预期

   • 受美联储缩减QE及中国经济前景疲弱影响，下调2013和2014年黄金和白银价格预期。
   • 2013年黄金预期从1542美元/盎司降至1396美元/盎司，白银从26美元/盎司降至21美元/盎司。

6. 美联储费舍尔表态

   • 支持削减QE规模，但强调需循序渐进。
   • 强调即使缩减QE，整体政策仍偏向宽松，市场情绪需保持稳定。

7. 花旗报告：新兴市场与发达国家经济增速差距缩小

   • 预计2013年全球经济增长2.6%，2014年将升至3.2%。
   • 美国经济有望从二季度的1.8%加速至四季度的2.4%，全年增长约1.9%。

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二、流动性观察

（一）公开市场操作

• 今日操作：无公开市场操作，正回购到期120亿元。
• 本周累计：正回购到期120亿元，净投放120亿元。
• 下周预期：正回购到期240亿元，央票到期220亿元，净投放460亿元。

（二）资金利率

• 银行间质押式回购：
  • R001收于5.83%，下81.91bp。
  • R007收于7.44%，下9.57bp。
  • R014收于6.94%，下57.51bp。
• 上交所质押式国债回购：
  • GC001收于4.21%，下81.91bp。
  • GC007收于8.45%，下9.57bp。
  • GC014收于8.95%，下57.51bp。

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三、债券市场行情

（一）一级市场

• 本周新发行债券：无国债或政策性金融债发行。
• 本周到期债券：
  • 08农发11：到期日2013/6/27，发行总额100亿，期限5年，票面利率4.79%。
  • 06农发05：到期日2013/6/26，发行总额100亿，期限7年，票面利率2.85%。

（二）二级市场

• 总成交量：269亿元，其中国债成交65亿元，国开债成交144亿元，非国开金融债成交61亿元。
• 国债收益率变化：
  • 3年以下：平均收益率上5bp，收于3.54%。
  • 3-5年：平均收益率上1bp，收于3.43%。
  • 5-7年：平均收益率下4bp，收于3.53%。
  • 7年以上：平均收益率下2bp，收于3.66%。
• 国开债收益率变化：
  • 3年以下：平均收益率下5bp，收于4.99%。
  • 3-5年：平均收益率上20bp，收于4.69%。
  • 5-7年：平均收益率下58bp，收于5.11%。
  • 7年以上：平均收益率下6bp，收于4.30%。
• 非国开金融债收益率变化：
  • 3年以下：平均收益率下52bp，收于4.55%。
  • 3-5年：平均收益率下6bp，收于4.29%。
  • 5-7年：平均收益率下7bp，收于4.23%。
  • 7年以上：平均收益率不变，收于4.30%。

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四、市场动态与数据分析

• 收益率与信用利差：

  • 国债收益率整体处于高位，部分期限收益率较上周有所下降。
  • 信用利差变动幅度不一，部分期限利差有所扩大。

• 成交量前十：

  • 国债：120015（12附息国债15）成交量6.0亿，涨跌幅1.0694%。
  • 国开债：110261（11国开61）成交量12.6亿，涨跌幅0.6013%。
  • 非国开金融债：130409（13农发09）成交量0.9亿，涨跌幅0.9895%。

• 净价涨幅前十：

  • 国债：120015（12附息国债15）净价涨幅1.0694%。
  • 国开债：110261（11国开61）净价涨幅0.6013%。
  • 非国开金融债：130409（13农发09）净价涨幅0.9895%。

• 净价跌幅前十：

  • 国债：110008（11附息国债08）净价跌幅-1.5355%。
  • 国开债：080208（08国开08）净价跌幅-2.3589%。
  • 非国开金融债：120307（12进出07）净价跌幅-1.7832%。

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五、其他金融市场表现

• 股票指数：

  • 上证综指收报1959.51点，微跌0.19%。
  • 深证成指收报7495.10点，跌1.23%。
  • 创业板指逆势上涨，涨幅超1%。

• 汇率：

  • 美元兑人民币汇率6.15，日涨幅0.00%，周涨幅0.33%，年涨幅-1.36%。
  • 欧元兑人民币汇率8.06，日涨幅0.20%，周涨幅-1.31%，年涨幅-0.58%。
  • 日元兑人民币汇率6.31，日涨幅0.99%，周涨幅-2.19%，年涨幅-10.82%。

• 大宗商品：

  • COMEX黄金价格1282.00美元/盎司，日跌幅-0.84%，周跌幅-7.10%，年跌幅-24.05%。
  • WTI原油价格95.18美元/桶，日涨幅1.59%，周跌幅-2.73%，年涨幅2.21%。

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六、市场趋势与展望

• 流动性方面：当前市场流动性充足，央行将继续灵活调节，以维持市场稳定。
• 债券市场：各期限利率债收益率变化不大，但部分品种出现明显波动。
• 股市方面：A股市场出现V型反转，但整体仍承压，中小板和创业板表现相对较好。
• 全球经济：花旗预计新兴市场与发达国家经济增速差距缩小，全球经济增长有望加快。

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七、分析师信息

• 分析师：邓海清，复旦大学金融学博士，宏源证券研究所固定收益分析师。
• 研究助理：覃汉。
• 联系方式：
  • 邓海清：电话010-88085151，邮箱denghaiqing@hysec.com。
  • 覃汉：电话010-88013609，邮箱qinhan@hysec.com。