20231029-国金证券-能源金属周报_需求边际改善_重视锂板块底部布局机会_16页_2mb

报告摘要

行情综述与投资建议：
- 沪深300本周上涨25%，有色金属指数表现最佳，涨幅达47%。涨幅居前的个股包括合金投资、腾远钴业等，涨幅超10%；跌幅较大的包括云路股份等。
- 锂行业：
  1. 碳酸锂与氢氧化锂价格本周分别环比下跌319%和354%，市场情绪受供需博弈影响。
  2. 需求端呈边际改善，但供给端风险仍然存在。Q4海外项目释放节奏将影响价格走势，预计2024年上半年迎来拐点。锂价下探空间逐步收窄，头部企业有望受益。
  3. 建议关注自给率高、成本优势显著的龙头公司，如天齐锂业、中矿资源。
- 钴镍行业：
  1. 电解镍价格大跌134%，硫酸镍则小幅上行。新能源汽车购置税减免政策提振板块情绪，预计2024可持续增长。
  2. 钴价呈震荡之势，电解钴同比下降181%，市场预期受欧洲需求提振影响短期偏乐观。建议关注华友钴业。
- 稀土板块：
  1. 氧化镝、氧化铽价格分别环比下降114%和29%，钕铁硼价格保持稳定。稀土指标同比增近10%，说明供应端管控加强。
  2. 马来西亚拟禁止稀土出口，增强全球矿产资源掌控感。建议关注整合预期强的中国稀土，以及新能源占比高的磁材龙头。
- 风险提示：
  1. 提锂新技术普及可能促使上游供给过快释放。
  2. 新项目投产进度可能导致供需结构进一步恶化。

金属品种本质基础与数据趋势：

锂：缓步调整中库存降幅明显，价格回落压制情绪。关注上下游库存差扩大，成本曲线表现；
钴、镍： 需求增速放缓与政策落地的预期窗双箭头驱动；
稀土： 政策指标密集更新，产业链主控力回升，钕铁硼应用端爆发成要义中枢；
小金属：
- 钼：价格快速上行达556%。供应收缩预期明显，整合能力强者愈强；
- 锗：价格退潮，短期谨慎看待。