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聚烯烃市场核心分析

📉 本周PE市场回顾

供需双弱导致价格震荡下跌：

• 供应端：国产产量继续小幅下降至67.03万吨，产能利用率82.71%；预计下期产量增至68.29万吨。进口方面，外商报盘放缓，船期延后。
• 库存：两油、煤化工、贸易商以及港口合计去库2.26万吨，但后续到港高峰期可能带来增量。
• 估值：纵向来看，油制利润略强、乙烯制利润走强、石脑油制利润略好；横向对比标品与非标走弱；月差结构维持负向且略恶化。
• 平衡情况：11月上半月去库，下半月面临到港增加与检修恢复压力。

📉 本周PP市场回顾

供需压力依然较大，价格阴跌：

• 供应端：国产产量为80.83万吨，产能利用率78.28%。新装置埃肯森美孚LD50万吨临停影响供应。进口方面，亚洲市场延续弱势，进口套利窗口关闭。
• 库存：上游库存去2.62万吨，港口库存累0.11万吨，累计去库量尚可，但关注后续到港。
• 需求端：下游开工率53.57%，包装膜受“双十一”备货支撑，但整体订单不足。
• 估值：油制利润明显走强，煤制和PDH利润下滑；月差结构负向收敛。
• 平衡预测：新装置投产预期与需求放缓导致供需差距收窄，需警惕01合约终端压力，同时库存去化仍有空间。

📉 整体核心观点

1. 市场走弱：供需双弱、利润分化，PE与PP价格震荡下行，各方观望情绪浓厚。
2. 支撑因素：
   • PE农膜受益限速政策，订单需求继续缓慢但可续性；
   • PP包装膜备货支撑局部需求。
3. 风险因素：
   • 后续到港高峰期对库存的潜在压力增大；
   • 基差趋势拉大，期现市场承压；
   • 成品库存持续累积，加剧市场承压；
   • 高仓单挤压价格表现。
4. 整体策略：市场情绪偏弱，套保建议谨慎。

本报告观点仅作参考，投资需谨慎。