20190708-招商证券-传媒互联网行业周报：芒果超媒中报业绩预报超预期，继续推荐细分龙头_15页_1mb

传媒互联网行业周报总结

核心内容

本周传媒行业整体表现疲软，传媒（中信）指数下跌4.23%。行业规模方面，股票家数为121只，总市值11247亿元，占市场总市值的2.1%，流通市值8243亿元，占市场流通市值的1.9%。传媒板块年初至今涨幅仅为4.24%，但分析师认为该板块更多呈现结构性行情，建议投资者保持耐心，关注细分领域的龙头公司。

主要观点

1. 芒果超媒中报业绩超预期

   • 芒果超媒19H1盈利7.3亿～8.3亿元，同比增长27.47%～44.93%，超出市场预期。
   • 主要受益于芒果TV会员用户增长、广告业务扩张以及全渠道牌照优势带来的省外业务拓展。
   • 分析师持续看好芒果超媒，认为其在内容创作和营销变现方面表现突出，是OTT行业的优质标的。

2. 游戏板块继续推荐

   • 分析师认为游戏板块在短期因一季报业绩超预期而迎来估值修复。
   • 长期来看，云游戏将降低中间环节，提升优质游戏公司的毛利率。
   • 建议关注【完美世界】【吉比特】【盛天网络】【游族网络】【三七互娱】【宝通科技】【昆仑万维】【迅游科技】等公司。

3. 传媒行业结构性机会

   • 传媒板块在2013年和2015年因并购和移动互联网红利出现普涨，但其他时间多为结构性行情。
   • 政策监管趋严，中小公司生存压力大，龙头公司竞争压力减小，估值被低估。
   • 供给减少，但需求稳定，尤其在影视、游戏领域，细分龙头迎来发展机遇。

关键信息

一、上周市场表现回顾

1. 传媒行业整体表现

   • 上证综指、深证成指、创业板指分别下跌2.67%、2.77%、2.88%。
   • 传媒（中信）指数下跌4.23%，子行业表现不一，平面媒体下跌3.74%，整合营销下跌4.77%，广播电视下跌4.58%，电影动画下跌3.45%，互联网下跌5.34%。

2. 传媒细分板块和公司表现

   • 涨跌幅前五名公司：中信出版 (+61.09%)、欢瑞世纪 (+12.47%)、深大通 (+11.26%)、金科文化 (+5.32%)、上海电影 (+4.34%)。
   • 涨跌幅后五名公司：华扬联众 (-9.72%)、*ST印纪 (-9.77%)、电魂网络 (-10.50%)、因赛集团 (-11.13%)、游族网络 (-18.06%)。

3. 中概股及海外重点关注公司表现

   • 猫眼电影 (+16.75%)、欢喜传媒 (+11.64%)、ROKU (+4.44%)位列前三。
   • 腾讯音乐 (+1.62%)、B站 (-2.03%)、好未来 (-6.14%)、新东方 (-3.19%)等表现各异。

二、行业及公司动态

1. 行业动态

   • 浙江优酷品牌升级，6月DAU创新高。
   • 萧山数字经济与电竞产业论坛召开，多家企业签约。
   • 虎牙成立信息科技子公司，加强技术布局。
   • Netflix增加中文内容输出，计划下半年推出6部中文作品。
   • 斗鱼更新招股书，计划纳斯达克上市，融资约10.85亿美元。
   • 猫眼娱乐与腾讯成立“腾猫联盟”，提升全链路服务能力。
   • SensorTower数据显示，中国手游发行商Q2全球吸金40亿美元，市场份额达27%。
   • 腾讯视频发布互动视频技术标准，推动内容创新。

2. 公司动态及公告

   • 吉比特：湖南文旅减持股份146.1万股，占比2.03%。
   • 电魂网络：完成限制性股票激励计划首次授予，授予371.10万股。
   • 蓝色光标：2019年半年度盈利4.5亿~5亿元，同比增长42.89%~52.77%。
   • 科斯伍德：半年度盈利3396.47万元~4075.76万元，同比增长50%~80%。
   • 游族网络：调整减持计划，取消集合竞价，改为大宗交易。
   • 芒果超媒：中报业绩超预期，主要得益于内容业务增长和广告业务扩张。

三、影视及游戏行业重点数据一览

1. 影视板块

   • 电影
     • 一周总票房12.81亿，环比上升9.5%。
     • 票房前十中，海外引进影片占据五部，其中《扫毒2：天地对决》以5.19亿票房位居第一。
     • 《银河补习班》点映票房3937.6万，排名第五。
   • 电视剧
     • 湖南卫视《流淌的美好时光》收视率1.331%，市场份额5.15%，网播播映指数86.5。
     • 浙江卫视《亲爱的热爱的》位列第四，网播播映指数70.9，观看度84.3。
     • 《大宋少年志》网播播映指数72.9，排名第一位。
   • 网络剧
     • 《这！就是街舞2》播映指数71.5，好评度91.7，优酷平台表现突出。
     • 《乐队的夏天》好评度85，排名第三。
     • 《我们与恶的距离》好评度95，排名第六。

2. 游戏板块

   • 手游
     • 《王者荣耀》和《和平精英》分别位居iOS畅销榜第一和第二，安卓热玩榜第四和第七。
     • 《明日方舟》在安卓热玩榜排名第二，iOS畅销榜第八。
   • 页游
     • 《灭神》开服306组，位居第一。
     • 《暗黑大天使》开服220组，位居第二。
     • 三七互娱旗下《龙权天下》、《蓝月传奇》分别位列第三、第四。

3. 图书板块

   • 虚构类图书
     • 《活着》排名第一位，作者余华。
     • 《摆渡人(3)-无境之爱》排名第二，作者克莱儿·麦克福尔。
     • 《三体》排名第七，作者刘慈欣。
   • 非虚构类图书
     • 《习近平在正定》排名第一，作者中央党校采访实录编。
     • 《半小时漫画唐诗》排名第三，作者陈磊。
     • 《红星照耀中国》排名第四，作者埃德加·斯诺。
   • 少儿类图书
     • 《墨多多谜境冒险(28)-深湖暗影》排名第一，作者雷欧幻像辑室。
     • 《笑猫日记-属猫的人》排名第二，作者杨红樱。
     • 《曹文轩纯美小说系列.草房子》排名第八，作者曹文轩。

风险提示

1. 政策收紧风险
2. 行业竞争加剧风险
3. 产品发布进度和表现不及预期风险
4. 市场经营环境变化风险
5. 系统性风险

分析师信息

• 顾佳

  • 联系方式：021-68407977
  • 邮箱：gujia@cmschina.com.cn
  • 身份：招商证券研发中心传媒行业高级分析师
  • 荣誉：2015年新财富第三名、水晶球第三名、金牛奖第三名；2016年新财富第四名、金牛奖第二名；2017年新财富第五名；2018年水晶球第三名、第一财经第二名。

• 朱珺

  • 邮箱：zhujun5@cmschina.com.cn
  • 身份：招商证券研发中心传媒行业分析师
  • 背景：清华大学会计硕士，2014年加入中金公司，2016年加入招商证券。

• 罗亚琨

  • 邮箱：luoyakun@cmschina.com.cn
  • 身份：招商证券研发中心传媒行业分析师
  • 背景：香港中文大学商务分析硕士，2015年入行，2018年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数