20210425-安信证券-传媒行业周报_芒果超媒一季报业绩超预期_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为安信证券研究中心发布的传媒行业周报，主要内容涵盖2021年4月25日传媒板块的市场表现、行业跟踪分析、重点标的推荐及风险提示。报告指出，传媒板块整体进入修复周期，重点聚焦影视、游戏、互联网平台及教育等行业，并强调优质个股的投资价值。

主要观点

1. 传媒板块整体修复

• 传媒板块在经历2017-2019年政策出清、2020年疫情冲击后，2021年已进入新阶段。
• 影视行业：剧集制作公司受益于视频平台定制化，商业模式改善；电影制作水平提升，行业逐步复苏。
• 游戏行业：2019年起优质团队和人才争夺加剧，2021年新游大作密集上线，分发环节价值重塑，优质游戏CP具备中长线投资价值。
• 互联网平台：用户争夺和商业变现双重加剧，MAU有望提升，具备高用户粘性和变现能力的巨头更具投资价值。

2. 教育行业趋势

• 新东方2021Q3收入同比增长29%，K12业务增长强劲，海外考试业务逐步复苏。
• 好未来2021Q4收入高增59%，净增108个学习中心，加速下沉三四线城市。
• 后疫情时代，教培行业监管趋严，培训方向从应试提分转向综合素质提升，素质教育类课程将成为新增长点。

3. 重点标的推荐

• A股：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技、腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司、哔哩哔哩、好未来。
• 港股：泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图。

关键信息

市场表现

• 上周A股传媒板块上涨0.76%，港股上涨1.39%。
• A股涨幅前三：长城退（26.92%）、风语筑（23.81%）、吉比特（16.94%）。
• A股跌幅前三：华闻集团（-27.11%）、三盛教育（-15.69%）、文投控股（-13.97%）。
• 港股涨幅前三：财讯传媒（82.79%）、HYPEBEAST（55.56%）、KK文化（45.65%）。
• 港股跌幅前三：优越集团控股（-21.70%）、美图公司（-13.41%）、恒大汽车（-11.59%）。

行业数据

• 游戏行业：2021Q1日本手游市场收入增长35%，中国自主研发游戏国内市场收入666.67亿元，环比增长8.65%；海外市场收入40.64亿元，环比增长1.97%。
• 营销行业：快手直播带货销售额达9.92亿元，抖音直播带货销售额达4.13亿元。
• 影视行业：2021年1-4月中国内地电影市场累计票房201.8亿元，同比增长800.89%。
• 教育行业：新东方K12业务同比增长37%，好未来2021Q4收入增长59%，全年收入增长37.3%。

重点产品表现

• 吉比特：《一念逍遥》《最强蜗牛》等产品在iOS畅销榜排名靠前。
• 三七互娱：《云上城之歌》《绝世仙王》等产品表现亮眼。
• 完美世界：《完美世界》《新神魔大陆》等产品持续走高。
• 芒果超媒：2021芒果TV春季新芒品鉴会推出多部新综艺与剧集，如《哥哥的滚烫人生》《狂猎》《八零九零》等。

风险提示

• 内部治理风险：部分公司内部治理问题可能被放大。
• 政策监管风险：行业监管趋严，可能对部分业务产生影响。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上，维持评级。

附录信息

• 分析师：焦娟，SAC执业证书编号：S1450516120001，联系方式：jiaojuan@essence.com.cn，电话：021-35082012。
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