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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 进口铜流入增加

核心内容

本报告为冠通期货发布的沪铜日报，分析了2026年4月3日铜市场的整体走势、期现行情、供给端情况以及基本面数据。报告指出当前铜市场呈现震荡偏强的态势，同时对后续市场走势进行了展望。

主要观点

1. 行情走势

• 沪铜期货：当日低开高走，整体偏强。
• 市场预期：临近清明假期，下游补货基本结束，假期期间交易活跃度下降，行情预计偏弱震荡。
• 关注焦点：后续需密切关注美联储降息预期及重要经济数据的公布。

2. 供给端分析

• 进口铜：2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%。
• 铜矿资源短缺：国内铜精矿库存处于历年偏低水平，叠加海外铜矿资源紧张及战争影响发运困难，铜矿资源短缺问题依然存在，对铜价形成支撑。
• 精废铜价差：主流地区精废铜价差回落，主要由于地方财税预期谨慎，含税采购成本上升，再生铜替代性减弱。

3. 需求端表现

• 电解铜产量：3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比增长6.51%。
• 铜材开工率：进入“金三银四”后，铜材端开工率回升，但2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点。
• 终端需求：新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，终端对铜价反馈较弱。

关键信息

1. 库存数据

• SHFE铜库存：19.93万吨，较上期减少6113吨。
• 上海保税区铜库存：6.19万吨，较上期减少0.15吨。
• LME铜库存：36.45万吨，较上期增加2525吨。
• COMEX铜库存：58.79万短吨，较上期减少458短吨。

2. 价格与升贴水

• 沪铜期货：低开高走，日内偏强。
• 华东现货升贴水：-45元/吨。
• 华南现货升贴水：165元/吨。
• LME官方价：12235美元/吨，现货升贴水-88.5美元/吨。

3. 政策与关税

• 美国进口关税：对钢铁、铝和铜等大宗商品维持50%的进口关税，但该税率将适用于美国消费者支付的价格。
• 取消关税条件：若铜衍生产品的金属含量（按重量计算）低于15%，则美国将取消50%的进口关税。

4. 失业数据

• 美国初请失业金人数：3月28日当周意外下降9000人至20.2万人，低于预期的21.2万人。

数据来源

• 期货行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 现货市场资讯：SMM、乘联会、金十期货网站等

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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报告作者

• 王静
  执业资格证书编号：F0235424/Z0000771