20260413-国元期货-铜期货周报_美伊风险未消_铜价震荡运行_6页_501kb

报告摘要

美伊风险未消铜价震荡运行总结

核心内容概述

本报告分析了近期铜价的走势及其背后影响因素，指出当前铜价呈现震荡运行态势。主要因素包括美伊局势的不确定性、美联储降息预期、全球经济增长预期下调以及铜供应和需求的变动。

主要观点

铜价走势：上周铜价震荡上行，沪铜周度收于98440元/吨，海外铜价涨幅达4.12%。
宏观因素：
- 美伊冲突局势未明，中东战争的溢出效应导致IMF成员国资金支持需求激增，预计增加至200亿-500亿美元。
- 美联储降息预期升温，交易员上调对年内降息一次的押注。
- 美国消费者信心指数创历史新低，显示经济疲软迹象。
- 美国CPI和核心PCE数据波动，反映通胀压力有所缓解但依然存在。
- 美国四季度实际GDP增长低于预期，显示经济增长放缓。
供应端：
- 智利3月铜出口同比增长14%，贸易顺差达30.6亿美元，显示供应端支撑增强。
- 日本2026/27财年上半年精炼铜产量预计增长3.3%，因电力行业需求旺盛。
- 巴拿马将允许第一量子矿业公司处理已关闭的Cobre Panama铜矿石，预计产出7万吨铜。
需求端：
- 中国电网建设投资增长显著，国家电网一季度固定资产投资超1290亿元，带动产业链上下游投资超2500亿元。
- 中国能建哈密1500MW“光（热）储”一体化项目开工，显示新能源需求上升。
- 美国电力需求持续增长，EIA预测2026年和2027年将分别达到42440亿千瓦时和43810亿千瓦时，主要受人工智能数据中心和电力使用增加影响。

关键信息

美伊局势：美国和以色列对伊朗发动军事行动，伊朗对美国提议作出回应，但双方未能达成协议。美国计划对进出伊朗港口的船只实施封锁。
经济增长预期：IMF预计下调全球经济增长预测，此前预测为3.3%，当前预期可能进一步下调。
铜价支撑因素：供应端增加，电力和新能源需求旺盛，对铜价形成一定支撑。
风险因素：地缘政治冲突、全球经济增长放缓、美联储政策不确定性。

影响价格的重要因素

地缘政治风险：美伊冲突升级，中东局势紧张，影响全球供应链和市场情绪。
美联储降息预期：交易员对年内降息一次的押注增强，可能对铜价形成支撑。
全球经济增长预期下调：IMF预测下调，加剧市场对经济前景的担忧。
铜供应增加：智利、日本、巴拿马等地铜供应预期提升，缓解市场紧张。
电力需求增长：中美两国电力需求持续上升，尤其是新能源和人工智能领域，支撑铜需求。

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