> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊风险未消 铜价震荡运行总结 ## 核心内容概述 本报告分析了近期铜价的走势及其背后影响因素，指出当前铜价呈现震荡运行态势。主要因素包括美伊局势的不确定性、美联储降息预期、全球经济增长预期下调以及铜供应和需求的变动。 ## 主要观点 - **铜价走势**：上周铜价震荡上行，沪铜周度收于98440元/吨，海外铜价涨幅达4.12%。 - **宏观因素**： - 美伊冲突局势未明，中东战争的溢出效应导致IMF成员国资金支持需求激增，预计增加至200亿-500亿美元。 - 美联储降息预期升温，交易员上调对年内降息一次的押注。 - 美国消费者信心指数创历史新低，显示经济疲软迹象。 - 美国CPI和核心PCE数据波动，反映通胀压力有所缓解但依然存在。 - 美国四季度实际GDP增长低于预期，显示经济增长放缓。 - **供应端**： - 智利3月铜出口同比增长14%，贸易顺差达30.6亿美元，显示供应端支撑增强。 - 日本2026/27财年上半年精炼铜产量预计增长3.3%，因电力行业需求旺盛。 - 巴拿马将允许第一量子矿业公司处理已关闭的Cobre Panama铜矿石，预计产出7万吨铜。 - **需求端**： - 中国电网建设投资增长显著，国家电网一季度固定资产投资超1290亿元，带动产业链上下游投资超2500亿元。 - 中国能建哈密1500MW“光（热）储”一体化项目开工，显示新能源需求上升。 - 美国电力需求持续增长，EIA预测2026年和2027年将分别达到42440亿千瓦时和43810亿千瓦时，主要受人工智能数据中心和电力使用增加影响。 ## 关键信息 - **美伊局势**：美国和以色列对伊朗发动军事行动，伊朗对美国提议作出回应，但双方未能达成协议。美国计划对进出伊朗港口的船只实施封锁。 - **经济增长预期**：IMF预计下调全球经济增长预测，此前预测为3.3%，当前预期可能进一步下调。 - **铜价支撑因素**：供应端增加，电力和新能源需求旺盛，对铜价形成一定支撑。 - **风险因素**：地缘政治冲突、全球经济增长放缓、美联储政策不确定性。 ## 影响价格的重要因素 1. **地缘政治风险**：美伊冲突升级，中东局势紧张，影响全球供应链和市场情绪。 2. **美联储降息预期**：交易员对年内降息一次的押注增强，可能对铜价形成支撑。 3. **全球经济增长预期下调**：IMF预测下调，加剧市场对经济前景的担忧。 4. **铜供应增加**：智利、日本、巴拿马等地铜供应预期提升，缓解市场紧张。 5. **电力需求增长**：中美两国电力需求持续上升，尤其是新能源和人工智能领域，支撑铜需求。 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议，亦不代表国元期货观点。使用本报告所产生的任何损失，国元期货不承担任何责任。报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-8888-218 - **国元期货总部**：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B - **各分公司及营业部地址与电话**： - 福建分公司：厦门市思明区莲岳路1号1304室，电话：0592-5312522 - 大连分公司：大连市沙河口区会展路129号，电话：0411-84807840 - 西安分公司：西安市雁塔区二环南路西段64号，电话：029-88604088 - 上海分公司：浦东新区潍坊新村街道源深路1088号，电话：021-50872756 - 广州分公司：广州市天河区珠江东路28号，电话：020-89816681 - 北京分公司：北京市东城区东直门外大街46号，电话：010-84555050 - 安徽分公司：合肥市金寨路91号，电话：0551-68115888/65170177 - 河南分公司：郑州市金水区未来路69号，电话：0371-53386809 - 青岛营业部：青岛市崂山区秦岭路15号，电话：0532-66728681 - 深圳营业部：深圳市福田区深南大道2008号，电话：0755-82891269 - 杭州营业部：杭州市滨江区江汉路1785号，电话：0571-87686300 - 通辽营业部：通辽市科尔沁区西门街道，电话：0475-6386928 - 上海中山北路营业部：上海市普陀区中山北路1958号，电话：021-52650802、021-52650801 - **全资子公司**： - 国元投资管理(上海)有限公司 - 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 - 办公地址：北京地区：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906；上海地区：上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦1603B - 电话：010-84555145 ## 总结 综合来看，铜价在美伊局势扰动、美联储降息预期及全球经济增长预期下调的背景下，仍受到供应增加和电力需求旺盛的支撑，短期整体呈震荡走势。投资者需密切关注地缘政治动态及宏观经济变化，以做出合理的投资决策。