20140331-大和证券-Asia_Pacific_Daily_48页_1mb

文档总结

核心内容

文档主要涵盖了2014年3月1日的市场分析报告，包括对Bumi Armada及Maanshan Iron & Steel两家公司的分析，以及市场动态、财务数据和投资建议等内容。

Bumi Armada分析

主要观点

• 业务动态：2014年将是Bumi Armada FPSO业务的繁忙一年，预计完成Armada C7 FPSO和Kraken FPSO的转换工作，分别在3Q14和1H2016完成。
• 市场机会：集团正在全球范围内竞标10个FPSO项目，其中Eni的East Hub项目和Husky的Madura BD开发项目是重点，预计合同金额分别高达US$1.2bn和US$1.5bn。
• 财务状况：2014年Bumi Armada的每股收益（EPS）由16.8分降至13.2分，但核心EPS有所增长。预计2014-2016年的净利润分别为492.0万、520.7万和585.0万马币。
• 估值调整：由于新的会计处理方式，2014-2016年的收入和利润预测有所下调，目标价从RM4.50下调至RM4.17。
• 融资计划：集团计划通过债券和配股筹集US$1.5bn（RM5bn）以支持资本支出，同时启动伊斯兰债券计划。

关键信息

• 当前股价：RM3.91（2014年3月28日）
• 市盈率（PER）：2014年为23.3倍，2015年为22.0倍，2016年为19.6倍。
• 净资产收益率（ROE）：2014年预计为10.8%。
• 每股净资产（BPS）：2014年为RM1.49，2016年预计为RM3.26。
• 净现金/（债务）：2014年为RM3,142.5百万。
• 主要股东：Usaha Tegas S/B持有42.3%，EPF持有7.9%，Ombak Damai S/B持有7.7%。

Maanshan Iron & Steel分析

主要观点

• 评级调整：从“Buy”下调至“Hold”，目标价从HKD2.30下调至HKD1.66。
• 盈利预期：2014年净利润预计为CNY270百万，较2013年下降62%；2015年预计为CNY629百万，下降40%。
• 财务表现：2013年净利润为CNY157百万，但剔除一次性收益后为CNY446百万净亏损。
• 市场环境：预计2014年钢材价格将低于预期，尤其是通用钢材产品，同时铁矿石价格波动可能影响盈利。
• 资产负债：2014年预计净负债/权益比降至65%，较2013年的86%有所改善。

关键信息

• 每股收益（EPS）：2014年为0.035元，2015年为0.082元，2016年为0.136元。
• 市盈率（PER）：2014年为37.2倍，2015年为16.0倍，2016年为9.6倍。
• 市净率（PBR）：2014年为0.45倍，较之前0.6倍有所下降。
• 资产负债：2014年净负债为CNY17,900百万，2015年为CNY17,025百万，2016年为CNY16,183百万。
• 主要股东：Magang集团持有50.5%。

其他信息

公司路演

• 日期：2014年3月31日至4月10日
• 公司：包括REXLot Holdings、Chaowei Power、ENN Energy等
• 活动：NDR（非公开路演）

Daiwa亚洲活动

• 日期：2014年4月15日至6月27日
• 地点：包括香港、东京、纽约、伦敦等
• 活动：包括Daiwa消费与游戏会议、小盘股企业日、东盟会议等

区域指数表现

• TPX：1D变动0.8%，1M变动-2.1%，YTD变动-8.9%
• HSCEI：1D变动1.3%，1M变动1.1%，YTD变动-7.5%
• HSI：1D变动1.1%，1M变动-3.4%，YTD变动-5.3%
• KOSPI：1D变动0.2%，1M变动0.1%，YTD变动-1.5%
• TWSE：1D变动-0.1%，1M变动1.6%，YTD变动1.9%
• SENSEX：1D变动0.6%，1M变动5.8%，YTD变动5.5%
• FSSTI：1D变动0.3%，1M变动2.0%，YTD变动0.1%
• FBMKLCI：1D变动0.2%，1M变动0.8%，YTD变动-0.9%
• SET：1D变动1.0%，1M变动3.3%，YTD变动5.4%
• PCOMP：1D变动0.7%，1M变动-1.0%，YTD变动8.0%
• JCI：1D变动1.0%，1M变动3.2%，YTD变动11.6%

财务预测与修订

• 收入：2014年预计为CNY73,433百万，2015年为CNY74,639百万，2016年为CNY76,026百万。
• 经营利润：2014年预计为CNY2,096百万，2015年为CNY2,567百万，2016年为CNY3,128百万。
• 净利润：2014年预计为CNY270百万，2015年为CNY629百万，2016年为CNY1,051百万。
• 净现金流：2014年预计为CNY3,317百万，2015年为CNY2,641百万，2016年为CNY2,563百万。

其他内容

• 财务摘要：包括收入、成本、毛利率、净利润率等关键财务指标。
• 投资建议：对Maanshan Iron & Steel维持“Hold”评级，认为其盈利恢复速度较慢，且资产负债表压力较大。

总结

文档提供了Bumi Armada和Maanshan Iron & Steel在2014年的详细分析，涵盖其业务动态、财务表现、市场机会、投资建议等内容。同时，还提供了其他公司的研究信息、区域指数表现、公司路演安排以及Daiwa的亚洲活动日程，为投资者提供了全面的市场洞察和投资决策依据。