20160919-大和证券-Asia_Pacific_Daily_48页_6mb

报告摘要

Tong Yang Industry (1319 TT)：公司表现出强劲的中国OEM业务增长，预计未来增长将持续，且在2016年第四季度和2017年第一季度将迎来旺季。
ESSO (Thailand) Pcl (ESSO TB)：公司估值显著低于其净资产价值（NAV），但近期业绩超预期，预计2017年起将开始分红，2018-19年分红可能大幅增加。
Daiwa Investment Conference：定于2016年11月8日至11日在香港举行，同时有多个公司将在东京和新加坡进行路演。
区域市场表现：包括TPX、HSCEI、HSI、KOSPI、TWSE、SENSEX、FSSTI、FBMKLCI、SET和PCOMP等指数的近期表现和盈利预期。

Tong Yang Industry：
- 2016年7月中国OEM业务收入同比增长27.4%，高于2015年的9.8%和2014年的23.8%。
- 公司与多家中国OEM汽车制造商有稳固合作关系，预计2016年OEM业务收入增长17%。
- 由于购买税优惠将在2016年底到期，对业绩影响有限。
- 由于产品组合改善和运营杠杆提升，公司预计2016-18年净利润增长。
- 重新确认“Buy”评级，并将目标价从TWD66.00上调至TWD75.00。
- 财务指标显示公司盈利能力增强，ROE、ROIC等指标持续改善。
ESSO (Thailand) Pcl：
- 估值显著低于NAV，是泰国能源板块中折扣最严重的公司。
- 由于国内石油需求增长和低产能利用率，公司有望提升利用率，改善盈利能力。
- 预计2017年起开始分红，2018-19年分红可能显著增长，带来更高的股息收益率。
- 零售业务和零售利润率的提升可能推动业绩增长。

公司路演：
- 19-20 Sep：CT Environmental (1363 HK) 在新加坡
- 19-23 Sep：China Harmony Auto (3836 HK) 在美国
- 19-23 Sep：Hanon System (18880 KS) 在欧洲
- 20 Sep：Qantas Airways (QAN AU) 在东京
- 21 Sep：Canvest Environmental (1381 HK) 在新加坡
- 21-23 Sep：Hana Financial Group (086790 KS) 在东京
- 22-23 Sep：Japfa Comfeed Indonesia (JPFA IJ) 在欧洲
- 23 Sep：Stockland Corporation (SGP AU) 在东京
- 26 Sep：National Storage REIT (NSR AU) 在东京
- 29-30 Sep：National Storage (NSR AU) 在新加坡
- 4-5 Oct：Thai Beverage PCL (THBEV SP) 在香港
- 4-5 Oct：CITIC Telecom (1883 HK) 在美国

Tong Yang Industry：
- 2016年营收预计为23,921百万TWD，净利润为2,459百万TWD。
- 预计2016-18年营收和净利润增长，净利率和毛利率持续改善。
- 市盈率（PER）从15x上调至16x，市净率（PBR）从2.0下降至1.7。
- 预计股息收益率从3.2%上升至4.1%。
ESSO (Thailand) Pcl：
- 2016年预计净收入为5,634百万泰铢，2017年预计为3,308百万泰铢。
- 2017年预计市盈率（PE）为5.9，市净率（P/BV）为0.9。
- 预计2017年股息收益率为3.6%，2018-19年可能达到7.3%。

区域市场表现：
- TPX：1D下降0.6%，1M下降0.6%，YTD下降15.0%。
- HSCEI：1D下降0.3%，1M下降0.1%，YTD下降1.2%。
- HSI：1D下降0.1%，1M上涨1.9%，YTD上涨5.8%。
- KOSPI：1D上涨0.4%，1M下降2.5%，YTD上涨1.9%。
- TWSE：1D下降0.4%，1M下降2.7%，YTD上涨6.8%。
- SENSEX：1D上涨0.1%，1M上涨0.8%，YTD上涨8.6%。
- FSSTI：1D下降0.3%，1M下降2.0%，YTD下降2.5%。
- FBMKLCI：1D下降0.9%，1M下降1.4%，YTD下降1.8%。
- SET：1D上涨0.8%，1M下降6.1%，YTD上涨13.2%。
- PCOMP：1D下降0.1%，1M下降5.2%，YTD上涨8.5%。
- JCI：1D下降1.3%，1M下降4.3%，YTD上涨12.0%。
- AS51：1D上涨0.4%，1M下降5.5%，YTD下降1.3%。