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流动性观察0106：IPO融资金额减少，交易活跃度回升

核心内容

本报告分析了近期中国及海外市场流动性状况，包括宏观层面的货币市场、债券市场及外汇市场，以及微观层面的股市流动性情况，涵盖一级市场与二级市场的表现、市场情绪、资金流向等。

主要观点

宏观流动性

• 货币投放：上周央行货币市场资金净投放量为-16010亿元，主要因逆回购到期回笼资金。
• 货币派生：2022年11月M1同比增速为4.6%，M2同比增速为12.4%，M1与M2剪刀差扩大至7.8%，显示经济活力较低。
• 社融与贷款：11月新增社融1.99万亿元，同比少增6109亿元，主要受企业债券、政府债券和人民币贷款少增拖累。
• 资金价格：短端利率下行，SHIBOR隔夜利率降至0.54%，R007和DR007分别下行88BP和89BP。
• 同业存单：发行规模减少，利率下行，1个月和3个月同业存单发行利率分别为2.16%和2.45%，较前一周分别下降42BP和31BP。
• 国债市场：1Y国债收益率保持稳定，10Y国债收益率微调，期限利差发生变化。
• 信用债市场：5年期企业债收益率下行4BP至3.46%，信用利差亦下行4BP。
• 理财产品：3个月人民币理财产品预期收益率为1.6%，较前期持平。
• 外汇市场：美元指数上涨0.42，美元兑人民币中间价下跌0.07，人民币汇率保持双向波动，总体稳定。

微观股市流动性

• 一级市场：IPO融资金额大幅减少至9.9亿元，仅1家公司完成IPO，预计节后有所回升。
• 二级市场：新成立公募基金规模降至4.2亿元，主要为偏股类和混合型基金；ETF份额减少但成交额上升，显示市场活跃度提升。
• 产业资本：重要股东净减持84.6亿元，电子、医药生物等行业减持规模较大。
• 杠杆资金：两融余额小幅下降，但占A股流通市值略有下降，两融交易额减少，但占A股成交额上升。
• 主力资金：全行业主力净流出额减少至98.04亿元，医药生物、商贸零售等行业仍为净流出重点。
• 北向资金：陆股通净流入200.18亿元，延续净流入趋势，流入行业集中于银行、食品饮料等，流出行业包括电子、交通运输等。
• 限售解禁：上周限售股解禁市值达13044亿元，预计本周为9834.7亿元。
• 市场情绪：融资交易占比上升，风险溢价下降，显示市场风险偏好上升。

关键信息

货币市场数据

• SHIBOR隔夜利率：0.54%（下行142BP）
• R007：1.91%（下行88BP）
• DR007：1.47%（下行89BP）

债券市场数据

• 1Y国债收益率：2.10%（持平）
• 10Y国债收益率：2.83%（微调）
• 5年期企业债收益率：3.46%（下行4BP）
• 信用利差：0.81%（下行4BP）

外汇市场数据

• 美元兑人民币中间价：6.89（下跌0.07）
• 美元指数：103.91（上涨0.42）
• 人民币实际有效汇率指数：120.82（下跌3.15）

股市数据

• 上周IPO融资金额：9.9亿元（较前一周减少126.7亿元）
• 新成立公募基金规模：4.2亿元（较前一周减少136.1亿元）
• ETF份额变动：减少40.53亿份（-0.28%）
• 两融余额：15470.8亿元（减少13.8亿元）
• 北向资金净流入：200.18亿元（较上周增加171.17亿元）

风险提示

• 疫情新毒株传播超预期风险
• 国内经济复苏不及预期的风险
• 数据统计与现实存在差异

市场走势与情绪

• A股主要指数：

  • 上证综指：3,157.64
  • 深圳成指：11,367.73
  • 沪深300：3,980.89
  • 中小盘指：4,013.29
  • 创业板指：2,422.14

• 市场情绪：

  • 融资交易占比：6.8%（上升0.5%）
  • 风险溢价：2.98（下降0.17点）

数据来源

• Wind
• 国元证券研究所