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流动性观察1015：融资交易活跃度提升，增量资金仍然偏弱

核心内容总结

本报告从宏观和微观两个层面分析了当前中国及全球市场的流动性状况，并对市场情绪和资金流向进行了评估。

一、宏观流动性分析

1.1 货币投放与派生

• 基础货币投放：上周央行货币市场资金净投放量为-3280亿元，主要由于逆回购到期规模较大（3570亿元），而央行仅投放290亿元。
• 信用货币派生：2022年9月M1同比增速为6.4%，M2同比增速为12.1%。
• 社融与贷款：9月新增社融3.53万亿元，高于市场预期；金融机构新增人民币贷款2.47万亿元，环比增长显著。
• 社融结构：企业贷款大幅增加，主要受开发性政策性金融工具带动，但居民贷款边际复苏较弱。

1.2 资金价格

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率为1.13%，较前一周下行4BP；R007和DR007分别上行15BP和6BP。
• 同业存单：发行规模增加318.5亿元，发行利率上行；1个月和3个月同业存单发行利率分别为1.63%和1.88%。
• 国债市场：1Y国债收益率下行4BP至1.79%，10Y国债收益率下行5BP至2.7%，期限利差上行0BP至0.91%。
• 信用债市场：5年期企业债收益率下行5BP至2.94%，信用利差上行1BP。
• 理财市场：3个月人民币理财产品预期收益率为1.75%，较前期下行1.3%。

1.3 海外市场流动性及外汇

• 美国通胀数据：9月CPI同比8.2%，高于预期；核心CPI同比6.6%，高于预期。
• 美国国债收益率：10Y和1Y美国国债收益率分别为4%和4.5%，较上周分别上升17BP和31BP；期限利差为-0.5%，延续倒挂。
• 股市表现：标普500指数下跌0.07%，纳指下跌2.4%，显示市场风险偏好恶化。
• 外汇走势：美元指数上升0.55至113.31，美元兑人民币中间价上升0.01至7.11，即期汇率上升0.1至7.19，人民币贬值符合宏观背景。

二、微观股市流动性分析

2.1 一级市场

• IPO融资：10月10日至14日，IPO融资金额为101.13亿元，较前一周下降131.3亿元；共10家公司完成IPO。
• 股权融资：2022年9月股权融资总额为1530亿元，IPO募资632.18亿元，较8月份下降明显。

2.2 二级市场

• 新成立基金：新成立公募基金总规模为166.9亿元，较前一周减少69.1亿元；偏股类和混合型基金规模减少75.87亿元。
• ETF市场：ETF份额增加253.91亿份，总规模增加408.15亿元；日均成交额增加138.77亿元。
• 产业资本：重要股东净减持6.6亿元，前一周为144亿元；减持规模前五行业为医药生物、国防军工、机械设备、基础化工、汽车。
• 杠杆资金：两融融资余额约为15440亿元，占A股流通市值2.43%；两融交易额为1728.07亿元，占A股成交额6.57%。
• 市场主力资金：全行业主力净流出额总计约129.53亿元，较前一周减少1361.97亿元；净流出较多行业包括食品饮料、房地产、电子、银行和轻工制造。
• 北向资金：陆股通净流出62.52亿元，较上周减少120.9亿元；净流入前五行业为医药生物、有色金属、传媒、计算机、通信。
• 限售解禁：上周限售股解禁市值为1658.9亿元，前一周为961.7亿元，预计本周解禁387.2亿元。

2.3 市场情绪

• 融资交易占比：融资买入额为1547.4亿元，占A股成交额5.9%，较前一周上升0.6%。
• 风险溢价：A股风险溢价为3.33，较前一周下降0.07点，显示市场风险偏好上升。

三、风险提示

• 疫情扩散超预期风险；
• 国内经济复苏不及预期的风险；
• 数据统计与现实存在差异。

四、主要数据一览

五、图表目录（摘要）

• 图1：近期货币投放及货币派生情况一览
• 图2：资金价格：利率情况
• 图3：货币投放及回笼（周频）
• 图4：货币投放结构（周频）
• 图5：MLF投放及收回（月频）
• 图6：MLF期末余额及利率（月频）
• 图7：社融及金融机构新增人民币贷款（月频）
• 图8：M1/M2同比增速（月频）
• 图9：质押式回购利率及政策利率
• 图10：国债收益率及期限利差
• 图11：信用利差
• 图12：中国信用利差和期限利差
• 图13：同业存单发行及到期利率
• 图14：同业存单发行规模及数量
• 图15：CME联储观察工具近期显示情况
• 图16：联储加息点阵图
• 图17：美国国债收益率
• 图18：美国主要股指走势
• 图19：VIX指数
• 图20：外汇近一周变动情况
• 图21：美元指数和人民币指数近期走势
• 图22：汇率近期变化
• 图23：IPO融资规模（亿元）
• 图24：股权融资总额及IPO情况
• 图25：新成立公募基金总规模
• 图26：偏股类和混合型公募基金规模
• 图27：ETF份额变动及行业情况
• 图28：周度重要股东增减持规模
• 图29：两融余额及A股市值占比
• 图30：两融交易情况及两融交易占比
• 图31：近一周市场主力资金净流入/流出行业
• 图32：周度北向资金净流入情况
• 图33：近一周北向资金净流入/流出行业
• 图34：限售股解禁市值合计（周度）
• 图35：融资买入额及融资交易A股成交占比
• 图36：风险溢价及市场风险偏好程度

六、分析师信息

• 分析师：房倩倩
• 执业证书编号：S0020520040001
• 邮箱：fangqianqian@gyzq.com.cn
• 电话：021-51097188
• 联系人：蔡雷鑫
• 邮箱：caileixin@gyzq.com.cn

七、投资评级说明

八、免责声明

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