20250210-国元证券-微观流动性观察_市场交易活跃度回升_杠杆资金情绪好转_35页_2mb

市场情绪回升与资金动态观察 (20250210)

本周市场呈现以下关键特征：

1. 估值与交易活跃度回升: 深证A股与创业板估值相对较低并边际回升。全市场日均成交金额（A股口径）回升，本周升至15950亿元；创业板指周换手率达到11.15%，显示交易活跃度明显提升。

2. 融资情绪改善: 杠杆资金情绪好转，本周融资净买入额达到344.74亿元，表明投资者风险偏好有所增加。

3. ETF资金流向分化: 近一周，股票类ETF规模总体增加2249亿元。中证A500 ETF 成为最大的流入品种（249.7亿元），创业板指数（价格）ETF则出现资金流出（95.1亿元）。黄金类ETF获净流入70.5亿元。

4. 外资流出持续: 北向资金在2024年第四季度净卖出金额高达1256.8亿元，显示外资持续流出压力。同时，南向资金本周净买入482.8亿港元，但流入港股的速度有所减缓。恒生AH股溢价指数虽震荡下行，但仍处历史较高水平。

5. 理财产品收益率回暖: 大型商业银行6个月期理财产品的预期年化收益率有所回升，当前约为1.94%。

资金供给: 本周公募偏股和偏股混合基金的估算仓位均出现小幅下降，分别为6.59%和8.09%。尽管如此，基金份额发行保持在股票型基金发行占比接近50%的水平。

资金需求:

1. 整体减持: 全A市场近一周呈现净减持327.5亿元的态势，表明机构和散户的减持情绪。

2. 限售股解禁: 当周限售股解禁规模维持在较低水平。

核心数据回顾:

• 全A日均成交额：15950亿元 (环比上升)
• 融资净买入：344.74亿元 (超预期)
• 中证A500 ETF流入：249.7亿元
• 黄金ETF流入：70.5亿元（远超历史同期水平）
• 北向净卖出：Q4累计1256.8亿元

总结表明，尽管外部因素（外资流出）和某些特定板块（如创业板）面临压力，但整体市场交易活跃度回升、融资情绪改善以及黄金市场的介入为当前市场提供了一定支撑。