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国债期货市场周报摘要

宏观及消息面

• 国内数据：2023年11月，制造业PMI回落0.1个百分点至49.4，服务业PMI回落0.8个百分点至49.3（服务业首次进入收缩区间），综合PMI下降0.3个百分点至50.4。
• 海外消息：美联储主席鲍威尔强调通胀仍远高于目标，预计需进一步加息；过去六个月核心通胀年增长率约2.5%，呼吁继续执行紧缩政策。

市场简述

• 上周国债期货价格反弹，合约如T2403和TF2403涨幅分别为2.7%和3.2%；短期资金面央行净回笼310亿元。
• 收益率变化：十年期国债收益率略有下降，利差收敛；长期利率趋强，短期利率下行空间存在。
• CTD券套利：T2403和TF2403合约IRR高于融资利率，显示套利机会；基差波动较小。
• 价差与基差：T2403-TF2403价差收窄；十年期和五年期国债基差平稳或小幅调整。
• 国债期限结构：总体走平，长期利率略降。

后市展望

• 短期内，国债期货震荡偏强，利率低位，适宜逢低做多。
• 中长期看，十年期国债利率可能上升，上方空间有限，需关注震荡行情。
• 技术面：T2403合约位于40日均线上方，走势支撑。

操作建议

• 策略：短期考虑逢低做多国债期货；长期风险可控，但需谨慎。
• 风险：通胀和政策不确定性可能影响利率走势。