深度报告-2026-06-03-中邮证券-化工行业报告（2026.05.25-2026.05.31）_高含氢硅油_安赛蜜价格涨幅居前_美英推迟制冷剂淘汰进程_36页_10mb

行业投资评级总结

核心内容

• 行业评级：基础化工行业维持“强于大市”评级。
• 行业指数表现：截至2026年5月29日，基础化工行业指数收于4544.02点，较上周下跌5.96%，跑输沪深300指数6.93%。
• 产品价格走势：本周380种化工产品中，44种价格上涨，157种下跌。高含氢硅油、安赛蜜（金禾）、NYMEX天然气等产品涨幅居前；液氯、醋酸乙烯、水合肼等产品跌幅较大。
• 重点子行业表现：涤纶长丝、炭黑、煤化工等子行业跌幅较大，而涂料油墨、复合肥、有机硅等子行业涨幅相对较好。
• 制冷剂市场动态：美英推迟制冷剂淘汰进程，有利于三代制冷剂需求的延续，国内制冷剂出口需求有望提升。制冷剂价格整体维持高位，市场呈现供需紧平衡态势。
• 风险提示：原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等。

主要观点

1. 行业整体表现：基础化工行业整体表现疲软，指数下跌，跑输大盘，但部分细分领域表现较好。
2. 产品价格波动：部分化工产品价格出现明显上涨，如高含氢硅油、安赛蜜、NYMEX天然气等；同时，也有部分产品价格大幅下跌，如液氯、醋酸乙烯、水合肼等。
3. 制冷剂市场：美英推迟淘汰进程，有助于三代制冷剂需求延续，国内出口受益。制冷剂价格中枢坚挺，市场维持高位。
4. 涤纶长丝市场：市场价格震荡下跌，成本支撑减弱，下游需求疲软，企业出货压力较大。
5. 轮胎行业：开工率窄幅下降，出口量减少，需求疲软，但部分产品价格稳定，市场仍有支撑。

关键信息

化工产品价格涨跌幅

• 涨幅前十产品：高含氢硅油（28%）、安赛蜜（金禾）（20%）、NYMEX天然气（9%）、黄磷（四川）（7%）、煤焦油（山西工厂）（6%）、炭黑（N220，华东）（6%）、兰炭（大料，陕西）（6%）、磷酸（工业级85%，新乡华幸）（6%）、环氧丙烷（华东）（5%）。
• 跌幅前十产品：液氯（华东）（-21%）、醋酸乙烯（华东）（-20%）、水合肼（华东）（-15%）、尿素（波罗的海小颗粒）（-14%）、丁酮（华东）（-13%）、TMA（华东）（-12%）、双氧水27.5%（-10%）、新加坡石脑油（-10%）、苯胺（华东）（-9%）、Brent原油（-9%）。

制冷剂市场分析

• R22：市场延续高位横盘格局，供应端收紧，企业控量保价，需求端存在补库预期，价格维持高位。
• R134a：价格底部支撑坚实，供应偏紧，企业挺价意愿强，需求端稳健，价格维持高位。
• R125：价格重心稳固，供应端受配额约束，企业挺价心态坚定，需求端尚未全面发力。
• R32：价格中枢稳固，短期维持高位，中长期具备企稳上行基础。

涤纶长丝市场分析

• 价格走势：POY、FDY、DTY市场价格震荡下跌，但部分产品价格有所回升。
• 开工率：本周平均开工率约82.85%，整体小幅下滑。
• 需求情况：下游需求疲软，终端订单不足，企业出货压力较大。
• 库存情况：POY库存约29-31天，FDY库存约30-33天，DTY库存约38-40天。
• 成本与利润：成本有所下降，但部分产品利润有所下滑，整体市场表现偏弱。

轮胎行业分析

• 开工率：全钢胎开工率67.94%，半钢胎开工率74.15%，均环比下降。
• 出口情况：主要轮胎公司东南亚子公司出口量下降，受航运成本影响。
• 原材料价格：天然橡胶、防老剂、促进剂、碳黑等价格波动，部分产品价格下降。
• 航运费：泰国至欧洲、美西、美东主要港口40英尺集装箱运价分别为3100/4700/3600美元。
• 欧美需求：进口量下降，需求疲软，但部分产品价格维持稳定。

MDI市场分析

• 价格走势：聚合MDI市场价格宽幅下跌，纯苯价格下调，苯胺价格下调。
• 供应情况：中国聚合MDI工厂月产量增加，开工率维持高位。
• 需求情况：冰箱/冷柜产量增长，市场需求有所回升。

图表目录

• 图表1：本周上证指数收4068.57点，较上周-1.08%
• 图表2：本周基础化工行业指数收4544.02点，较上周-5.96%
• 图表3：基础化工各子行业近一周涨幅
• 图表4：基础化工各子行业近一年涨幅
• 图表5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司
• 图表6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司
• 图表7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨）
• 图表8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨）
• 图表9：涤纶长丝2024年初以来价格走势（元/吨）
• 图表10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨）
• 图表11：涤纶长丝毛利水平走势（元/吨）
• 图表12：涤纶长丝成本水平走势（元/吨）
• 图表13：涤纶长丝行业开工率走势
• 图表14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨）
• 图表15：中国轮胎行业开工率走势（%）
• 图表16：轮胎原材料价格走势（元/吨）
• 图表17：航运价格指数走势（点）
• 图表18：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比
• 图表19：主要制冷剂价格走势（元/吨）
• 图表20：制冷剂行业平均毛利润走势（元/吨）
• 图表21：制冷剂行业平均成本走势（元/吨）
• 图表22：制冷剂工厂库存走势（吨）
• 图表23：聚合MDI及纯苯价格（元/吨）