> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 当前化工行业投资评级为“强于大市”，维持不变。本周基础化工行业指数收于4544.02点，较上周下跌5.96%，跑输沪深300指数6.93%。整体来看，化工行业指数表现不佳，多数子行业出现下跌，仅少数行业表现相对较好。 ## 主要观点 ### 行情回顾 - 本周基础化工行业指数下跌5.96%，上证综指下跌1.08%，沪深300指数上涨0.97%。 - 申万化工三级分类中，25个子行业全体收跌，其中氟化工、炭黑、煤化工跌幅较大，分别为-11.0%、-9.5%、-8.5%。 - 化工板块个股表现分化，71只个股上涨（占比15%），387只下跌（占比84%）。 ### 化工产品价格走势 - 本周化工产品中，44种产品价格上涨，157种产品下跌。 - 涨幅前十的产品包括高含氢硅油、安赛蜜（金禾）、NYMEX天然气、黄磷（四川）、煤焦油（山西工厂）、炭黑（N220，华东）、兰炭（大料，陕西）、磷酸（工业级85%，新乡华幸）、环氧丙烷（华东）。 - 跌幅前十的产品包括液氯（华东）、醋酸乙烯（华东）、水合肼（华东）、尿素（波罗的海小颗粒）、丁酮（华东）、TMA（华东）、双氧水27.5%、新加坡石脑油、苯胺（华东）、Brent原油。 ## 关键信息 ### 制冷剂市场 - 美英推迟制冷剂淘汰进程，对三代制冷剂需求形成支撑，有利于国内制冷剂出口。 - 中国三代制冷剂生产配额总量为79.78万吨，供给端维持“几乎零增长”的刚性约束。 - 制冷剂均价有望迎来恢复性上涨，主要受配额制和市场供需关系改善影响。 ### 涤纶长丝市场 - 本周涤纶长丝市场价格震荡下跌，POY、FDY、DTY均价分别下跌150元/吨、130元/吨、120元/吨。 - 本周涤纶长丝平均行业开工率约为82.85%，但总体出货表现不及预期，库存小幅累积。 - 成本支撑震荡走弱，毛利水平有所回升，但整体市场仍偏弱。 ### 轮胎行业 - 国内轮胎行业开工率窄幅下降，全钢胎开工率为67.94%，半钢胎开工率为74.15%。 - 东南亚子公司出口量同比下降，欧美需求也出现下降趋势。 - 轮胎原材料价格波动，丁苯橡胶价格下跌，影响成本结构。 ## 风险提示 - 原材料价格大幅波动 - 产能建设进度不及预期 - 贸易摩擦加剧 - 宏观经济增长不及预期 ## 重点子行业分析 ### 涤纶长丝 - 市场价格震荡下跌，但部分产品毛利有所回升。 - 供需矛盾突出，库存压力较大，下游采购谨慎。 - 2026年4月，涤纶长丝表观消费量有所下降，市场整体表现疲软。 ### 轮胎 - 开工率下降，出口情况不佳，欧美需求疲软。 - 原材料价格波动，影响成本结构。 - 航运价格指数波动，影响出口成本。 ### 制冷剂 - R22、R134a、R125、R32市场维持高位盘整，价格中枢坚挺。 - 供应端受配额限制，企业控量保价，需求端因夏季临近而有所回暖。 - 价格走势预计短期维持高位，中长期有望企稳上行。 ### MDI - 本周MDI市场价格宽幅下跌，主要受纯苯和苯胺价格下调影响。 - 供应端开工率和产量增加，需求端冰箱/冷柜产量增长。 ## 图表目录 - 图表1：上证指数走势 - 图表2：基础化工行业指数走势 - 图表3：基础化工各子行业近一周涨幅 - 图表4：基础化工各子行业近一年涨幅 - 图表5：股价涨幅前十上市公司 - 图表6：股价跌幅前十上市公司 - 图表7：化工产品价格本周涨幅前十 - 图表8：化工产品价格本周跌幅前十 - 图表9：涤纶长丝价格走势 - 图表10：涤纶长丝表观消费量走势 - 图表11：涤纶长丝毛利水平走势 - 图表12：涤纶长丝成本水平走势 - 图表13：涤纶长丝行业开工率走势 - 图表14：涤纶长丝行业库存走势 - 图表15：中国轮胎行业开工率走势 - 图表16：轮胎原材料价格走势 - 图表17：航运价格指数走势 - 图表18：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比 - 图表19：主要制冷剂价格走势 - 图表20：制冷剂行业平均毛利润走势 - 图表21：制冷剂行业平均成本走势 - 图表22：制冷剂工厂库存走势 ## 结论 整体来看，化工行业在当前市场环境下表现疲软，多数子行业下跌，但部分行业如制冷剂、高含氢硅油等表现相对较好。美英推迟制冷剂淘汰进程为行业带来一定的利好，有利于国内制冷剂出口。然而，市场仍面临原材料价格波动、产能建设不及预期等风险，需密切关注。