20250731-中原证券-光伏行业月报_综合治理光伏行业低价无序竞争_产业链上游价格大幅反弹_19页_1mb

光伏行业月报分析

1. 行业表现

• 指数表现：7月份光伏指数大幅反弹，上涨9.73%，跑赢沪深300指数。
• 细分行业：所有子行业均实现上涨，硅料、硅片、光伏玻璃涨幅居前。
• 个股表现：大部分上市公司实现上涨，高测股份、亚玛顿、大全能源、弘元绿能、通威股份涨幅最高。

2. 政策动向

• 中央财经委会议：强调依法治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出。
• 工信部座谈会：要求企业提升产品品质，综合治理行业低价竞争。
• 价格监管：国家发改委联合市场监管总局加强价格行为规范，提高违规处罚标准。
• 地方政策：宁夏、甘肃等地发布深化新能源电价市场化改革方案，推动竞争。

3. 供需与价格数据

• 需求端：
  • 2025年6月国内新增光伏装机同比下滑38.45%。
  • 光伏组件出口环比增长4.58%，市场进口量呈企稳趋势。
  • 光伏逆变器6月定标规模回升至56.3GW。
• 供应端：
  • 多晶硅产量7月环比增长5.7%，累计产量同比下降41.5%。
  • 硅片、光伏玻璃产量减少，行业逐步去库存。
• 价格变化：
  • 多晶硅料价格大幅上涨至44元/kg，硅片、电池片、组件价格总体回暖。

4. 技术创新进展

• 钙钛矿电池：中国科大团队认证效率达26.7%，隆基与苏州大学研发效率34.6%的晶硅-钙钛矿叠层电池。
• BC电池与钙钛矿组件：ABC组件光电转化效率提升，钙钛矿组件商用效率突破20%。
• 协鑫光电融资：宣布近2亿元C2轮融资，推进钙钛矿产业化。

5. 估值与投资建议

• 估值：光伏产业PB估值处历史低位，估值分位数为27.41%。
• 投资主线：关注产能出清（如多晶硅料、光伏玻璃）和新技术迭代（如BC电池、钙钛矿电池）。
• 风险提示：全球需求放缓、国际贸易摩擦、阶段性供需失衡、政策不及预期。

6. 风险提示

• 全球装机增速放缓。
• 国际贸易摩擦。
• 阶段性产能过剩，盈利能力下滑。

分析师：唐俊男
执业证书编号：S0730519050003
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