20241031-中原证券-光伏行业月报_协会呼吁依法合规参与市场竞争_建议关注各细分领域头部企业_15页_1mb

中原证券光伏行业2024年10月月报分析

核心评级与估值

• 行业评级：“强于大市”，维持不变。光伏板块10月单月上涨92.2%，显著跑赢沪深300。
• 估值水平：截至2024年10月30日，Wind光伏产业指数PE(TTM)为46.86倍，PB(LF)为21.9倍，处于历史估值分位82.62%和35.82%，相比历史中位估值偏低。

主要结论与投资建议

1. 市场表现：

   • 2024年10月，光伏指数大幅反弹，涨超90%，跑赢沪深300指数。细分子行业中，太阳能电池片、硅片、导电银浆等表现突出。
   • 头部企业如钧达股份、晶澳科技等表现亮眼，超跌个股涨幅显著。
   • 行业盈利压力显现，产能过剩与低价竞争问题突出，协会呼吁依法合规参与市场竞争，避免恶性内卷。

2. 供需动态：

   • 多晶硅供给小幅回升，9月产量环比增长63.6%，出口维持高位但价格稳中有降。
   • 硅片产量环比下降15.76%，头部企业开工率降至低位，价格趋于平稳。
   • 光伏组件价格低迷，但行业龙头开始提价，叠加政策引导，后续价格或企稳。

3. 行业新闻与政策动向：

   • 国内9月新增光伏装机208.99GW，同比增长323.8%，环比增长266.5%；海外出口组件537亿只，同比增长258%，但金额同比下滑40.7%。
   • 中美光伏博弈持续：美国商务部考虑部分撤销反倾销税令。
   • 分布式光伏并网要求提升电网安全性，地方政策鼓励绿色微电网。

4. 投资建议：

   • 建议关注细分领域龙头：光伏玻璃（福莱特、旗滨集团）、一体化组件厂（隆基绿能、晶科能源）、钙钛矿电池设备、逆变器（锦浪科技）等。
   • 行业具备超跌反弹机会，估值处于低位，且政策面反恶性竞争方向明确。

主要风险

• 全球新增装机需求不及预期；
• 产能持续过剩导致盈利风险；
• 国际贸易政策变化及海外市场波动。

原文分析报告完整数据详见中原证券研究报告。