20180520-中泰证券-国防军工行业周报_全年订单有望反转_建议加强军工配置_13页_1mb

国防军工行业周报总结（05.14-05.20）

核心内容

本周国防军工行业整体表现弱于大盘，申万国防军工指数下跌1.04%，跑输上证综指1.99个百分点。尽管短期波动，但行业整体仍处于高速发展阶段，尤其在海军、空军和航天领域利好不断，表明军工行业正处于订单集中释放阶段，全年订单有望反转。

主要观点

• 成长逻辑：军费开支增速触底反弹，军改影响逐渐消除，武器装备建设遵循“前松后紧”的五年周期惯例，叠加海空新装备列装提速，将推动军工企业业绩提升。
• 改革逻辑：院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进，可能带来阶段性行情。兵器装备集团自动化研究所转制获批，标志着生产经营类军工科研院所改制迈入实施阶段，第二批试点或将释放更多核心资产。
• 政策支持：军民融合上升为国家战略，政策持续利好，行业进入深度发展阶段，建议关注军工信息化、新材料、转型军工、北斗产业链等细分领域。

关键信息

一、行业数据

• 上市公司数量：49家
• 行业总市值：798966百万元
• 行业流通市值：584774百万元

二、投资建议

• 重点推荐标的：
  • 优质军工白马：中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机
  • 军工订单增长：湘电股份、海格通信
  • 改革受益：杰赛科技、国睿科技、四创电子
  • 民参军龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、鹏起科技（聚焦军工主业）

三、热点聚焦

• 中航沈飞发布股权激励计划：
  • 第一期向92名高管授予407.2741万股限制性股票，授予价格为每股22.53元。
  • 股权激励有助于提升公司凝聚力和业绩表现，公司一季度营收增长468%，军机进入高景气周期。
  • 建议关注航空主机厂（中航沈飞、中直股份、中航飞机）和航空辅机厂（中航机电、中航光电）。

四、上周市场表现

• 上证综指上涨0.95%，申万国防军工指数下跌1.04%，年初至今跌幅7.27%。
• 上周涨跌幅前五的军工个股包括鹏起科技（+15.08%）、江龙船艇（+12.61%）、海特高新（+10.74%）、深天马A（+8.68%）、中航沈飞（+7.50%）。

五、行业新闻

• 第二艘航母完成首次出海试验：我国第二艘航母返回大连，标志着航母建设进展顺利。
• 歼-20开展海上实战化训练：新一代隐身战斗机首次进行海上方向实战化训练，提升空军综合作战能力。
• 民营商业火箭发射成功：中国首枚自主研发民营商业火箭升空，标志着民营航天产业取得突破。
• 核潜艇相关装备测试：俄罗斯试验新一代深潜器，核动力装置已通过测试，具备高速水下航行能力。
• 军民融合产业基金成立：黑龙江首支军民融合产业基金正式签约，支持北疆航空产业和军民融合。
• 中国电科布局人工智能：发布“X+AI”专项行动计划，推动智能产业发展。

六、公司动态

• 中国动力与中船重工增资重齿公司：公司拟以自有资金8.5亿元与中船重工集团以现金6.5亿元共同增资重齿公司。
• 泰豪科技获得股东增持：同方股份增持2619.19万股，占比3.93%，增持金额达3亿元。
• 中航沈飞发布股权激励计划：拟向92人授予407.2741万股限制性股票，占公司股本总额的0.2915%。
• 航发科技获得政府补助：2017年11月至公告日，共获得531.53万元政府补助。

七、重点公司估值

八、风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期
• 周边局势动荡
• 海空装备列装缓慢
• 行业估值过高

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告仅供客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行关注更新信息。