20240427-华创证券-奥普家居-603551.SH-2023年报_2024年一季报点评_电器业务高增_业绩稳健增长_5页_677kb

奥普家居（603551）2023年报及2024年一季报点评

摘要

奥普家居2023年实现营业收入200亿元，同比增长62%，归母净利润31亿元，同比增长288%。2024年一季度延续增长态势，收入同比增长101%，归母净利润同比增长98%。券商维持“推荐”评级，上调未来三年净利润预测，并将目标价调整为16元。

核心看点

业绩亮点

• 营收增速显著：2023年营收同比+62%；2024Q1同比增101%，全渠道扩张效果显现。
• 毛利水平提升：2023毛利率47.5%，同比+3.1pct；电器业务毛利率54.4%，产品结构优化推动“电器+家居”战略。
• 毛利率提升：2023净利润率达15.7%，同比+2.6pct，盈利能力稳定。

业务结构分析

• 主要增长引擎：电器业务占比75.7%，浴霸、晾衣机贡献显著；材料业务小幅下滑。
• 渠道进展：线下渠道实体门店与代理商网络持续扩展，线上电商矩阵成型，工程、家装渠道开拓进入深化阶段。

投资建议

• 盈利预测：调整2024-2026年归母净利润预测为35/37/40亿元，对应PE分别为13/12/12倍。
• 估值目标：基于DCF模型，目标价16元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响成本；
• 行业竞争加剧可能影响毛利率；
• 新品销售存在不确定性。