20230711-华创证券-奥普家居-603551.SH-2023年中报业绩预告点评_业绩稳健增长_扣非增速表现亮眼_5页_683kb

奥普家居（603551）2023年中报业绩预告分析

核心数据

• 公司2023年上半年预计实现归母净利润13120-15716万元，同比增长307%-565%，扣非净利润11475-13745万元，同比增长411%-690%。
• 单季度来看，预计公司第二季度实现归母净利润71226-97186万元，同比变动-18%至34%，扣非净利润同比变动253%-666%。
• 当前股价124.5元，目标价187元。

评论要点

1. 业绩稳健增长：公司业绩持续增长，扣非利润表现亮眼，同比增长高达411%-690%。
2. 费用投放影响短期利润：研发和渠道终端投入增加，扰动当期利润，但中长期看好其助力加速成长。
   • 新品类研发费用增加。
   • 渠道终端投入及明星直播带货推广费用增长。
3. 技术升级，产品迭代：在电器业务升级趋势下完成浴霸高端化，产品单价突破3000元，具备较强性价比。
4. 经营结构优化：转向高盈利电器业务为主，深耕高坪效的专营店渠道。

投资建议

• 维持“推荐”评级。
• 调整目标价至187元，对应23年25倍PE。
• 预测23-25年EPS分别为0.76元、0.89元、0.99元。
• 公司具备盈利改善动力，23/24/25年净利润增速预计为275%/166%/119%。

风险提示

• 原材料价格波动。
• 行业竞争加剧。
• 新品类销售不及预期。