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奥普家居公司点评：2023年业绩高增长，家居&家电双驱，维持“推荐”

证券研究报告 | 中国银河证券

核心观点：奥普家居2023年业绩高速增长，集成化与全渠道战略驱动未来增长。

总结：

奥普家居2023年实现营收1996亿元，净利润309亿元，同比大幅增长。公司聚焦浴室、厨房、阳台三大空间，集成一体化提升客单价，全域全渠道布局促进市场深度。借鉴线上与线下融合运营策略，诸如强渠道建设、工程合作及家装联动增强市场渗透率。根据预测，2024至2026年基本每股收益预计将至0.89、1.02和1.17元，对应的市盈率分别为13、12、10倍，维持“推荐”评级。

财务表现：

2023年毛利率同比提升至47.48%，期间费用率为全年28.76%。2023年扣非净利润同比增长649%，但2024年第一季度虽营收大增100.6%，扣非净利率出现下滑，呈现短期波动。

市场布局：

公司境内线下渠道扩展迅速，2023年实现126亿元；线上业务依托电商平台矩阵稳步增长。截至2023年末，设专卖店1469家，代理商1051家，还在积极推进跨境出口及海外市场。

投资建议：

该研究报告通过稳健性分析，认为公司产品迭代与渠道拓展将继续深化，未来成长动能强劲。策略聚焦内在驱动与利润可能释放，建议投资者关注。

股市表现：短期内因除权等因素可能承压，但长期基本面支撑估值修复潜力。