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养殖股年内第二买点已出现——行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了养殖行业在2014年出现的第二个投资买点，并指出当前市场环境为养殖股提供了良好的投资机会。报告基于供需变化、价格走势及市场情绪等因素，提出养殖股具备周期性强、业绩弹性大、风险收益比高的特点，是农业下一轮牛市的起点。

主要观点

1. 养殖股的两个买点

• 第一个买点：基于价格和存栏的双底形成，标志着周期反转的开始。禽类价格率先回暖，为猪价上涨提供了先行信号。
• 第二个买点：当前时点具备三大逻辑支撑：
  • 三季度畜禽价格将上涨，直接推动股价上涨。
  • 母猪存栏已大幅下降，反转已基本确认。
  • 股价回调带来低成本建仓机会，适合布局。

2. 供给收缩推动价格上涨

• 2014年一季度生猪存栏大幅下降，预示三季度猪价将超越季节性上涨。
• 母猪存栏下降幅度已超过上轮周期底部，预计6月继续下降，累计降幅可能达到10%。
• 供给恢复需要时间，预计至少一年，因此价格将呈现趋势性上涨。

3. 需求稳定，支撑价格上涨

• 猪肉消费量稳定增长，2013年增长4%，2014年1-4月屠宰量同比增长7%。
• 鸡蛋、毛鸡、美国猪价上涨，表明农产品仍为供给主导型周期。
• 替代品涨价减少进口，对国内猪肉形成一定利好。

4. 股价跟随基本面，具备弹性

• 养殖股股价与基本面基本同步，接受价格的直接催化。
• 禽类公司二季度业绩已反转，养猪公司三季度将开始业绩回升。
• 重点公司如圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、新希望具备大票特征，而益生股份、ST民和、天邦股份、正邦科技、华英农业具备高弹性。

5. 养殖是农业牛市的起点

• 养殖行业盈利改善将带动畜牧产业链整体景气，包括饲料、疫苗、屠宰等。
• 猪价上涨是其他行业景气的前提，养殖周期的启动意味着农业周期的开启。

关键信息

行业周期

• 养殖周期通常为3-4年，上涨周期1-2年，下跌周期不超过3年。
• 需求刚性，供给收缩推动价格上涨，周期反转具有确定性。

股价表现

• 股价回调为市场提供了低建仓成本，适合投资者布局。
• 股价与基本面同步，价格驱动业绩，具备显著的弹性。

重点公司

盈利预测

风险提示

• 疫病风险：可能对行业造成重大冲击。
• 价格波动剧烈：受供需变化影响显著，存在较大波动性。

总结

当前时点，养殖股已具备明显的第二个买点特征，包括供给收缩、价格回暖和股价回调带来的低成本建仓机会。随着三季度畜禽价格的上涨，养殖行业将进入新一轮上涨周期，建议投资者重点关注养殖板块，把握行业复苏带来的投资机会。