20240512-国联证券-农林牧渔2023年报_2024一季报总结_2023年养殖行业砥砺前行_静待行情回暖_19页_966kb

农林牧渔行业2023年年报&2024年一季报总结

行业整体表现

2023年农林牧渔行业处于周期底部蛰伏期，养殖业低迷态势明显，传导至上游饲料和动保板块，中小企业面临出清压力，行业整合加速。2024年Q1市场虽仍低迷，但已有积极信号出现，如猪价淡季不淡、大宗农产品价格下行、宠物食品海外需求稳健增长，预示行业景气度可能逐步回升，板块投资机会初现。

重点板块分析

1. 生猪养殖

• 2023年：15家上市猪企合计出栏量同比增长1730%，行业亏损136亿元，单头生猪利润为-232元，处于深度亏损状态。
• 2024Q1：猪价企稳但仍低于盈亏线，板块盈利能力环比好转，亏损幅度收窄。资产负债率高位运行，部分企业收缩产能，生产性生物资产显著下滑。

2. 肉鸡养殖

• 2023年：6家上市肉鸡企业营收增长1116%，但利润大幅下滑3581%，养殖利润降至-070元/羽。
• 2024Q1：鸡价环比增长501%，板块扭亏为盈，单季度净利润环比提升。资产负债率改善，企业扩产能力增强，生产性生物资产增长超200%。

3. 饲料行业

• 2023年：总营收增长980%，但净利润下滑3倍。原材料成本高企是主要压力源。水产类价格底部复苏，带动相关饲料需求。
• 2024Q1：毛利率环比提升至1013%，主要受益于玉米、豆粕等原料价格下降。水产饲料需求随价格回暖逐步改善。

投资建议

• 重点推荐：牧原股份、温氏股份、立华股份、海大集团。
• 关注标的：巨星农牧、神农集团、圣农发展、粤海饲料、乖宝宠物。
• 风险提示：动物疫病、价格波动、原材料成本等风险需密切关注。

风险提示

• 动物疫病风险；
• 畜禽价格长期低位风险；
• 原材料价格波动风险。

本次报告为国联证券研究所于2024年5月发布，分析师强调需关注行业周期性波动及个股兑现能力。