20220831-美尔雅期货-黄金期权月报_美元指数回升金价下跌_隐含波动率震荡走低_13页_1mb

报告摘要

美元指数回升金价下跌

核心内容

2022年8月，黄金价格整体呈现震荡走势，受美元指数回升影响，金价下跌。美元指数的上涨主要归因于市场对美联储和欧洲央行即将实施超大规模加息的预期。尽管部分美联储官员表达了对通胀缓解的乐观态度，但整体政策立场仍偏向鹰派，显示了对抑制通胀的坚定承诺。

主要观点

美元指数与金价关系：美元指数回升导致金价承压，市场预期美联储将维持高利率政策以控制通胀。
美联储政策立场：美联储和欧洲央行在杰克森霍尔会议上表现出强硬态度，承诺即使经济增长放缓，也将继续加息。
政策利率预期：交易员认为美联储在9月会议上连续第三次加息75个基点的可能性为74.5%。
通胀目标：美联储表示将提高利率直至通胀回落至2%的目标水平，认为这不会引发严重经济衰退，反而可能带来一定好处。
市场预期分化：部分官员（如亚特兰大联储主席博斯蒂克）表示，若通胀明显放缓，可能调降加息幅度。

关键信息

金价走势：8月份COMEX金开盘于1782.5美元/盎司，最高触及1824.6美元/盎司，最低1725.0美元/盎司，收盘1727.1美元/盎司，涨跌幅为-3.07%。沪金主力合约8月收盘386.92元/克，涨跌幅为0.83%。
期权市场表现：
- 2022年8月黄金期权总成交266801手，环比减少223386手，日均成交量11600手，交易活跃度降低。
- 月末总持仓量43301手，环比增加13488手。
- 主力AU2210合约系列总成交171833手，月末总持仓量21201手，环比均明显增加。
- AU2210合约系列成交量PCR震荡运行，月末值0.91；持仓量PCR小幅减小，当前值0.78。
波动率分析：
- 期权隐含波动率8月震荡走低，临近月末下行明显。AU2210合约隐波率月末值14.37%，较前值16.28%明显减小；AU2212隐含波动率环比同样大幅减小。
- 短期历史波动率在8月下旬达到相对低点5.40%，之后低位走高，最新值为7.70%，较前值12.39%大幅减小。
- 中长期历史波动率环比有所减小，短期波动率（10日）低于中长期波动率。
- 隐含波动率与历史波动率差值约为5%。

期权策略推荐

趋势策略：建议择机卖出看涨期权，以应对金价承压的市场环境。
波动率策略：建议卖出宽跨式组合，做空波动率，利用隐含波动率下降的机会获取收益。

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