20230410-美尔雅期货-黄金期权周报_金价继续高位震荡_隐波率再度回升_11页_1mb

报告摘要

本周黄金期权周报指出，金价在高利率和收益率曲线倒挂的背景下维持高位偏强震荡，短期可能上涨至前高附近。同时，隐含波动率（隐波率）再度回升，市场对黄金的预期趋于乐观，但需警惕美国经济衰退风险及美联储政策动向对金价的潜在影响。

宏观经济背景：
- 美国实体经济在高利率和收益率曲线深度倒挂的冲击下面临较大压力。
- 3月银行业暴雷事件为市场风险的引爆点，尽管美联储短期干预缓解了风波，但其资产负债表扩张表明政策仍面临挑战。
- 市场预期美联储将在5月份议息会议上加息25bp，利率终值预期大概率维持在5%-5.25%之间，且预计7-8月份开始降息。
- 若美联储不调整通胀目标，美国经济衰退不可避免，通胀预期和名义利率将下行，实际利率则可能先降后升。
金价走势分析：
- 黄金价格在历史高位附近震荡，短期有上涨至前高附近的潜力。
- 实际利率的回落是推动贵金属反弹的主要因素，但市场对金价不宜过于乐观。
期权市场表现：
- 黄金期权总成交量为127563手，日均31890手，持仓量44955手，环比增加4964手，显示市场交易活跃度小幅提升。
- PCR指标显示市场对黄金看法中性偏多，成交量PCR和持仓量PCR均震荡走高。
波动率分析：
- 主连短期历史波动率（HV）高位回落，10日HV最新值为12.94%，较前值18.44%明显下降。
- 30日HV和90日HV环比有所上升，隐含波动率（IV）整体回升，AU2306隐波率最新值为18.16%，较前值15.93%大幅增加。
- AU2308和AU2312隐波率也小幅回升。
- 隐含波动率与历史波动率的差值为5%，环比持平。

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