20210314-中原期货-玉米_玉米淀粉周报_玉米需求承压饲料替代_售粮压力及猪瘟升温_13页_1mb

玉米与玉米淀粉市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月14日发布的玉米与玉米淀粉市场周报，主要涵盖价格走势、供需情况、市场逻辑及策略建议等内容。整体来看，玉米及玉米淀粉市场呈现价格回调、现货疲软、需求端承压等特征，同时受到宏观经济、进口政策及疫情等因素影响。

主要观点

玉米市场

• 价格走势：本周玉米现货价格整体回落，国内玉米现货指数下跌33元/吨至2914元/吨，周跌幅约1.10%。大连玉米期货价格下跌102元/吨，淀粉期货价格下跌93元/吨。
• 供应情况：国内主产区售粮进度达79%，高于去年同期的68%，售粮速度偏快，贸易商加速售粮变现，导致现货价格有所松动。
• 需求端：饲料养殖需求受非洲猪瘟影响，生猪及母猪存栏环比下降，抑制玉米价格涨势。玉米淀粉深加工企业开机率回升，对工业消费预期有所提振，但酒精深加工普遍亏损，需求偏弱。
• 进口因素：美玉米进口装船逐步推进，对国内玉米缺口的预期减弱，支撑作用有限。

玉米淀粉市场

• 价格走势：玉米淀粉现货价格滞涨小幅回落，山东地区主流报价在3700-3760元/吨，全国价格指数3669元/吨，周跌幅约0.65%。
• 成本支撑：玉米价格回调为淀粉加工利润提供支撑，全国平均加工利润为120.2元/吨，仍处于盈利状态。
• 供需变化：深加工企业开机率上升，山东及河北部分企业恢复满开，对工业消费预期形成提振。但下游采购积极性不高，市场整体购销清淡。
• 替代效应：小麦价格持续走低，部分规模饲料企业开始使用小麦替代玉米，影响玉米饲用需求。

关键信息

供应端

• 港口库存：辽宁四港总库存348.66万吨，较上周有所下降，但同比增加显著。
• 广东港口库存：内外贸玉米库存总计122.8万吨，日均出货量增加，显示市场流动性有所改善。
• 贸易商行为：部分贸易商因售粮压力加速变现，推动市场流动性增加。

需求端

• 生猪价格：全国生猪平均价格指数下跌至28.06元/公斤，周跌幅4.30%，同比跌幅24.10%。
• 猪粮比：从9.77:1降至9.45:1，显示养殖利润承压。
• 饲料成本：玉米价格回落，豆粕价格下跌，配合料价格下降，对玉米需求形成一定支撑。
• 淀粉需求：尽管下游采购不积极，但玉米淀粉价格相对低廉，对价格形成支撑。

市场逻辑

玉米市场逻辑

• 供应压力：主产区售粮进度加快，贸易商售粮意愿增强，现货价格承压。
• 需求疲软：非洲猪瘟频发及饲料谷物替代增加，抑制玉米价格涨势。
• 宏观与外盘影响：宏观宽松政策抑制价格大跌可能，外盘价格受天气及产量预期影响，支撑作用有限。

玉米淀粉市场逻辑

• 成本支撑：玉米价格回调利好淀粉加工利润，支撑价格。
• 需求预期：深加工企业开机率回升，对工业消费预期形成提振。
• 替代影响：小麦替代玉米趋势明显，部分区域小麦已接近东北主产区。

策略建议

• 玉米：建议单边维持观望，期价回调至2600-2650区间可考虑做多。
• 玉米淀粉：同样建议单边观望，关注成本端支撑及下游需求变化。

风险因素

• 进口政策变化：可能影响玉米进口节奏。
• 天气影响：阿根廷干旱、巴西多雨影响玉米产量及播种。
• 疫情波动：非洲猪瘟、新冠疫情对需求端形成不确定性。
• 市场情绪：现货走货不积极对期价形成压力。

结构清晰总结

一、行情回顾

• 玉米期货：CBOT-05玉米期货高位震荡，周跌幅7.5美分/蒲式耳；大连玉米2105合约周跌幅102元/吨。
• 玉米淀粉期货：淀粉2105合约周跌幅93元/吨。
• 现货价格：玉米现货指数下跌33元/吨，淀粉价格滞涨小幅回落。
• 价差情况：玉米与玉米淀粉价差为704元/吨，小麦与玉米价差为-385元/吨。

二、基本面分析

2.1 玉米基本面

• 港口库存：辽宁四港库存348.66万吨，同比大幅增加。
• 销售情况：主产区售粮进度达79%，售粮速度偏快，现货价格回调。
• 饲料需求：非洲猪瘟频发，生猪存栏下降，抑制玉米饲用需求。

2.2 玉米淀粉基本面

• 深加工情况：淀粉企业开机率回升，山东及河北个别企业恢复满开。
• 加工利润：全国平均加工利润120.2元/吨，仍处于盈利状态。
• 酒精企业：普遍亏损，需求偏弱。

三、本周市场总结

• 玉米市场：现货价格疲软，但宏观及外盘因素抑制价格大幅下跌。
• 玉米淀粉市场：成本端支撑价格，但下游需求不振，市场购销清淡。

免责条款

本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。报告内容及数据来源均被认为可靠，但不保证其准确性或完整性。中原期货股份有限公司不对因使用本报告而造成的损失承担责任。报告观点不代表公司立场，仅供参考。