20220415-华安期货-棉花周报_外强内弱格局分化仍在_下游负反馈不减_11页_447kb

棉花周报总结

核心内容

本报告为2022年4月15日发布的棉花周报，涵盖国内外棉花市场动态、期货与现货价格走势、下游纱线市场表现、终端产品消费情况、套利价差分析等内容，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

主要观点

国际市场

• 美棉表现强势：印度宣布对棉花进口免征关税，提振ICE棉价，再次突破140美分/磅。
• 需求支撑：越南纺织企业订单接至2022年9月，显示对美棉的长期需求。
• 天气因素：美国主产区干旱严重，种植率落后，天气升水仍存。
• 库存情况：外棉库存处于近三年低位，但仍在上涨趋势中。

国内市场

• 期现基差缩小：因交割月临近，期现价差回落至1369元/吨。
• 销售进度缓慢：21/22年度新棉销售率为46.6%，远低于历史同期水平。
• 疫情拖累：多个纺织重镇关停，纺企开机率低，纱线库存持续上升。
• 价格维稳：国内棉价上涨动力不足，现货价格预计维持稳定。

关键信息

价格走势

• ICE棉价：突破140美分/磅，受未点价合约支撑。
• 郑棉期货：主力05合约小幅下跌，周线跌幅0.05%，收盘价21595元/吨。
• 现货价格：新疆机采棉22800-23100元/吨，手采棉23000-23350元/吨；内地机采棉23200-23600元/吨，手采棉23300-23900元/吨。
• 内外棉价差：本周内外棉价差倒挂，外强内弱格局持续。

套利分析

• 跨品种套利：
  • 棉花-PTA价差远高于历史水平，建议谨慎操作。
  • 棉花-棉纱价差套利空间有限，建议观望。
• 跨期套利：
  • 1-5合约价差与5-9合约价差均显示反向套利空间缩小，操作难度大。

下游市场

• 纱线市场疲软：纱线库存持续上升，纱厂订单不多，采购积极性低。
• 纱线价格：全国环锭纺32s纯棉纱主流报价29331元/吨，较上周略有下降。
• 库存天数：主流地区纱线库存天数为28.6天，较上周增加0.4天。

终端产品消费

• 出口表现：1-2月纺织纱线、织物及制品出口额同比增长11.9%，服装及衣着附件出口额同比增长6.1%。
• 进口减少：2月棉纱线进口量环比下降33.3%，棉花进口量环比减少17.4%，显示国内需求疲软。

操作建议

• 期货合约：建议对CF2205、2209合约偏空对待。
• 期权策略：可买入跨式期权策略，适当做多短期波动率。
• 市场关注：下周重点关注美周度出口报告及国内市场订单情况。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 分析师：姚禹（F3078315）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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