20220904-广发期货-棉花期货9月月报_外强内弱延续_31页_2mb

棉花期货9月报总结

核心内容

棉花期货市场在9月面临内外盘价格走势分化、全球供需变化及国内库存调整等多重因素影响。报告指出，短期国内棉价或继续宽幅震荡，关注宏观变化及新棉收购。

主要观点

• 内外盘价格走势：

  • ICE美棉主力12合约价格高位下挫，月跌8.90%，价格区间在113.21-103.21美分/磅。
  • 郑棉主力合约价格围绕13000-16000元/吨震荡，最高触及15790元/吨，最低13575元/吨。
  • 内棉对国际价格变动反应不一，外盘上涨时内棉跟涨动力不足，外盘下跌时内棉跌幅较大。

• 全球供需情况：

  • 2022/23年度全球棉花产量大幅下调，主因是美国新作产量减少，优良率降至31%，弃耕率升高。
  • 2022/23年度全球库存消费比下降，但仍有较高库存水平，需关注后续供需变化。

• 美国供需情况：

  • 美棉新作产量下调至274万吨，为近二十年第二低位。
  • 优良率降至34%，低于往年正常水平，且主产区天气恶劣，影响产量预期。
  • 2022/23年度美国库存消费比降至12.59%，但调整后数据出现异常波动。

• 印度供需情况：

  • 2022/23年度印度库存消费比小幅上调，但整体库存仍处于较高水平。
  • 种植面积同比增长，但主产区降雨量低于正常水平，可能影响产量。

• 中国供需情况：

  • 中国棉花进口量环比减少，7月进口11.81万吨，同比减少17.9%。
  • 期初库存上调，期末库存减少，库存消费比下降。

关键信息

9月策略

• 新棉上市前：维持底部宽幅震荡策略。
• 单边策略：维持观望为主，关注9-1反套。

8月策略

• 单边策略：维持观望为主，9月合约价格仍有压力。

美棉情况

• 产量：8月产量下调至274万吨，同比减少64万吨。
• 优良率：降至34%，为近二十年历史最低水平之一。
• 天气影响：美国主产区持续高温干旱，影响棉花生长。

印度棉花情况

• 种植面积：2022/23年度种植面积为1245.5万公顷，同比增加6.5%。
• 降雨量：主产区周度降雨量偏低，累计降雨量高于正常水平。
• 库存消费比：小幅上调至35.36%。

中国棉花进口

• 7月进口：11.81万吨，环比下降27.5%，同比下降17.9%。
• 累计进口：1-7月累计进口125万吨，同比下降26%。

国储情况

• 8月28日：国储棉花轮入累计成交5.948万吨，成交率26.2%。
• 期末库存：国储库存下调，但整体仍处于较高水平。

种植与交售进度

• 新疆棉交售：截至8月19日，交售进度65.2%，环比增加0.7个百分点。
• 籽棉价格：全国籽棉收购价格呈现“几”字型走势，新疆地区最高收购价达5.45元/斤。

工商业库存

• 整体库存：同比上调，显示市场对棉花的需求仍保持一定水平。

纺企开工与库存

• 纱线与坯布负荷：整体开工率有所波动，库存天数增加。
• 库存天数：纱线与坯布库存天数增加，显示下游需求疲软。

纺织行业利润

• 7月零售额：服装鞋帽纺织品类零售额同比增加0.8%。
• 出口金额：纺织品出口金额环比上涨，显示国际市场对纺织品的需求仍强劲。

基差与内外价差

• 新疆3128B现货价格：与期货合约价格走势基本一致，基差保持稳定。
• 内外棉价差：CC Index 3128B与CotlookA价差保持在1%左右。

重要图表与数据

• 图1：ICE美棉主力合约走势
• 图2：郑棉主力合约走势
• 图3：全球棉花供需平衡表（8月）
• 图4：美国棉花供需平衡表（8月）
• 图5：印度棉花供需平衡表（8月）
• 图6：中国棉花供需平衡表（8月）
• 图7：棉花进口量与棉纱进口量
• 图8：国储棉花轮入与成交情况
• 图9：新疆与内地籽棉价格走势
• 图10：全国新棉销售进度
• 图11：纺织行业库存与产成品库存
• 图12：纺织品出口金额与零售额
• 图13：基差与内外棉价差

总结

棉花期货市场在9月面临复杂的内外盘价格走势及供需变化。美国产量大幅下降，天气恶劣，引发市场对新作弃耕率的担忧。印度种植面积增加，但主产区降雨量偏低，可能影响产量。中国进口量环比减少，库存消费比下降，但国储库存仍保持高位。纺企开工率有所波动，库存天数增加，显示下游需求疲软。整体来看，短期国内棉价或继续宽幅震荡，需关注宏观变化及新棉上市后的供需情况。