20170518-中国银河-国际经济周报第303期_美国失业率新低_6月加息概率较大_13页_1mb

报告摘要

美国失业率新低，6月加息概率较大

核心内容

美国4月非农就业人数增加21.1万，高于市场预期，失业率降至4.4%，为2007年以来最低水平。过去三个月平均新增非农就业人数为17.4万，显示就业市场持续改善。与此同时，初请失业金人数降至23.8万，连续第113周低于30万关口，为1970年以来最长周期。

虽然3月非农就业数据被下修至7.9万，但整体就业趋势积极，薪资增速稳定，平均每小时工资年率上升2.5%。就业市场收紧为美联储6月加息提供了支撑。根据联邦基金利率期货，6月加息概率升至100%，显示市场对加息预期强烈。

主要观点

美国就业市场表现强劲，非农数据超预期，失业率创新低，表明经济接近充分就业水平。
尽管制造业PMI降至54.8，为4个月来最低，但非制造业PMI升至57.5，显示服务业扩张强劲，对整体经济形成支撑。
美联储在近期政策会议上维持利率不变，但对经济前景保持乐观，认为一季度GDP下滑为暂时性，支持6月加息预期。
美元指数因就业数据走强而短暂冲高后回落，黄金价格也出现波动，显示市场对加息预期的反应。
韩国出口连续六个月增长，带动GDP上升，但通胀率略有回落，短期内货币政策不会调整。
欧元区经济持续复苏，一季度GDP同比1.7%，零售销售和服务业PMI均创2011年以来新高，显示经济扩张态势良好。
日本制造业PMI维持在荣枯线以上，但服务业PMI回落，显示经济增速放缓，但基本面仍保持扩张。

关键信息

美国经济数据

非农就业：4月新增21.1万，高于预期，失业率降至4.4%。
初请失业金人数：降至23.8万，连续第113周低于30万。
ADP就业：4月增加17.7万，显示就业市场趋缓。
薪资增速：平均每小时工资年率升至2.5%，显示劳动力市场紧张。
制造业PMI：4月为54.8，为4个月来最低。
非制造业PMI：4月升至57.5，为2011年以来最高。
消费与投资：消费者支出稳健，企业投资增强，通胀向目标回升。
贸易数据：3月贸易帐赤字436亿美元，但因出口服务和进口减少，整体贸易状况改善。

欧元区经济数据

GDP：一季度季环比初值0.5%，同比1.7%。
零售销售：3月月率上升0.3%，年率上升2.3%。
服务业PMI：4月终值和综合PMI均创2011年以来新高。
失业率：3月为9.5%，为7年最低。
通胀：3月CPI为1.5%，低于预期；PPI月率-0.3%，年率3.9%。
经济展望：二季度经济加速，欧洲央行可能提前结束宽松政策。

日本经济数据

制造业PMI：4月终值52.7，连续8个月高于荣枯线。
服务业PMI：4月跌至52.2，显示经济动能有所放缓。
通胀：4月CPI同比上升1.9%，核心CPI升至1.3%，但整体通胀趋缓。
经济复苏：依赖出口反弹，服务业扩张支撑整体增长。

韩国经济数据

出口：4月同比大涨24.2%，贸易顺差扩大至132.5亿美元。
GDP：一季度环比增长0.9%，为三个季度以来最高。
通胀：4月CPI同比上升1.9%，核心CPI升至1.3%，通胀趋软。
货币政策：通胀率徘徊于2%目标附近，短期内不会调整。

总结

美国就业市场持续向好，失业率降至2007年以来最低，非农数据改善支撑6月加息预期。欧元区经济复苏态势良好，一季度GDP增长超预期，服务业PMI创历史新高。日本经济温和复苏，但服务业扩张放缓，制造业仍保持扩张。韩国出口大幅增长，带动GDP上升，通胀趋缓，货币政策维持稳定。整体来看，发达经济体经济持续向好，新兴经济体表现分化，市场对美联储6月加息预期强烈。

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