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美国：失业率再创新低

核心内容

美国5月非农就业人数增加13.8万人，低于市场预期的18.2万人，失业率降至4.3%，为16年低位。这是美国经济连续80个月就业上升，创1930年代以来最长连涨纪录。尽管数据低于预期，但劳动力市场仍保持紧缩，显示接近充分就业状态。

主要观点

• 就业数据疲软：5月非农新增就业人数大幅低于预期，主要受制造业、政府机构及零售行业裁员影响。
• 薪资增长停滞：5月平均每小时工资月率增长0.2%，年率增长2.5%，为去年三月以来最低值，显示薪资增长乏力。
• 市场反应：非农数据公布后，美元指数大幅下挫，贵金属价格反弹，美债收益率下跌，美股则迅速反弹至纪录高位。
• 美联储政策展望：市场预期6月加息概率为87%，年内再次加息概率为50%。薪资增长停滞可能成为下半年加息的阻力。
• 劳动力市场趋势：尽管非农数据疲软，但劳动力参与率降至62.7%，显示劳动力市场仍在收紧。

关键信息

• 民间就业强劲：挑战者企业裁员人数下降，ADP新增就业人数为25.3万，高于预期。
• 行业表现：制造业、建筑业、服务业及贸易/运输/公用事业就业人数均有所增长，但整体就业增长放缓。
• 失业金数据：5月初请失业金人数为24.8万，连续117周低于30万关口，显示失业率持续下降。
• 经济影响：尽管就业数据疲软，但消费者支出强劲，4月个人支出增长0.4%，创12月以来最大增幅。4月贸易帐逆差扩大至476亿美元，可能拖累二季度经济增速。

发达经济体动态

美国

• 个人收入与支出：4月个人收入环比上涨0.4%，个人支出增长0.4%，创12月以来最大增幅。
• 贸易数据：4月商品和服务出口下降0.3%，进口增长0.8%，贸易帐逆差扩大至476亿美元，为今年1月以来最大。
• 制造业数据：5月ISM制造业指数为54.9，显示制造业持续扩张。

德国

• CPI与失业率：5月CPI年率初值上升1.5%，低于欧洲央行2%的目标；失业率降至5.7%，为历史低位。
• 经济前景：一季度GDP增长0.6%，未来几个月GDP增速可能提升，促进就业和私人支出。

日本

• 求才求职比：4月求才求职比升至1.48，为四十年来最高，失业率维持在2.8%。
• 家庭支出：4月经物价调整的实质家庭支出下降1.4%，零售销售增长3.2%，显示消费市场逐步改善。

新兴经济体动态

巴西

• 降息举措：5月31日，巴西央行将Selic利率调降至10.25%，为近三年半低位。
• 通胀情况：通胀率远低于4.5%的官方目标，累计降息400个基点。
• 经济复苏：巴西一季度GDP预计增长1.0%，经济复苏迹象初现，但政治危机仍为经济带来不确定性。

附表摘要

主要国家核心指标

主要央行利率

作者介绍

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，曾任职中信建投证券和光大证券，多次获得“远见杯”中国经济预测第一名。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学院经济学博士，从事国际宏观经济研究工作。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士，曾就职于光大证券研究所。

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