20240128-国投证券-行业周报_重视_中股息+确定性成长_标的投资领先大市-A机遇_16页_1mb

1. 核心观点

• 投资策略：聚焦“中股息+确定性成长”标的，结合高股息率与稳定业绩增长，推荐股息率3%-5%且具备10%以上业绩增速的企业。
• 行业机会：
  • 环保公用板块：业绩稳健，推荐固废处理及燃气运营企业。
  • 电力央企：市值管理纳入考核推动价值重估，核电板块估值提升空间较大。
• 市场环境：经济成熟期与短期波动背景下，“中股息+成长”策略可获稳健收益。

2. 推荐投资组合

1. **大元泵业**：股息率（TTM）4%，主营民用水泵与工业屏蔽泵，受益于热泵需求增长。
2. **军信股份**：股息率（TTM）5.9%，湖南固废龙头，固废处理项目支撑业绩。
3. **佛燃能源**：股息率（TTM）3.7%，佛山燃气运营商，氢能转型增强成长性。
4. **中国广核、中国核电**：核电巨头，限电政策下审批加速，业绩稳定性高。
5. **蓝天燃气**：天然气长输管道稀缺标的，气价上涨带来业绩弹性。
6. **新奥股份**：全产业链布局，低价气源优势显著。

3. 市场动态与政策

• 碳市场：2024年1月全国碳排放配额成交量4018万吨，收盘价较上周下跌15.1%；区域试点差异化显著。
• 天然气价格：LNG价格大幅上涨，1月26日到岸价环比涨106%。
• 政策推动：
  • 全国温室气体自愿减排交易重启。
  • 山西、河南等地能源结构调整，煤电项目加快建设。
  • 氢能、垃圾处理等地方政策支持明确。

4. 重点公司分析

• 大元泵业：热水泵需求增长，技术壁垒高，分红比例稳定。
• 佛燃能源：氢能业务快速推进，隔膜压缩机订单爆发式增长。
• 核电企业：业绩拐点临近，估值修复潜力大。

5. 风险提示

• 政策落实不及预期、补贴退坡、项目投产延迟。
• 天然气价格波动、电价政策变动、股票解禁风险。

6. 行业评级体系

• 收益评级：领先大市（12个月内收益率超沪深300 10%）。
• 风险评级：A（低风险）、B（高风险），核电板块估值修复评级较高。