20250901-东吴证券-长江电力-600900.SH-2025年中报点评_发电量稳增_费用优化_股东增持彰显发展信心_3页_450kb

长江电力2025年中报总结

长江电力发布2025年半年度报告，报告期内实现营业收入366.98亿元，同比增长5.34%；归母净利润130.56亿元，同比增长14.86%；扣非归母净利润131.9亿元，同比增长16%；ROE提升0.53个百分点，至6.09%。

核心观点

• 发电量稳定增长：六座梯级电站总发电量增加5.01%，
• 负面影响：三峡、葛洲坝由于来水偏枯发电量略有下降。

财务费用优化

• 财务费用同比减少7.86亿元，主要得益于有息债务压降，尤其是短期借款下降71%。

股东增持

• 控股股东三峡集团表示在未来12个月增持不低于40亿元、不高于80亿元，彰显对公司发展前景的信心。

数据与预测

机构预测公司保持净利润稳步增长，增速为7.8%、4.8%、1.0%分别对应2025至2027年。当前市值对应的PE为19.4至18.3倍。

投资建议

维持“买入”评级，基于稳定的增长预期与相对较高的股息率。

主要风险因素

来水量不及预期、电价波动、政策调整、新能源市场竞争加剧。

总结

报告期内，长江电力虽面临部分水电站发电量偏枯，但整体发电量稳增长，加上财务费用优化，实现稳健盈利。股东增持进一步增强市场信心，推动公司估值水平。