20240517-国联证券-石油石化_天然气供需或将在2024全年处于紧平衡_7页_432kb

天然气行业2024年供需分析总结

概述

2024年全球天然气市场供需或将在全年处于紧平衡状态，供应侧扰动与需求侧区域分化共同影响市场走势。

一、需求区域表现分化

• 全球需求：2023年全球需求同比增长7%，非洲、亚太、中东增幅明显。
  • 欧洲：受暖冬和新能源替代影响，27国消费同比降41%。
  • 北美：居民和商业端需求分别下降43%和17%。
  • 亚洲：中国消费同比增长6%，贡献亚洲超75%增量；印度工业用气增长，日韩因核能占比提升而消费收缩。

二、供应增长压力增大

• 全球产能利用率提升带动LNG供应增长，2023年总供应量同比增长4%。
• 美国产量增长近4%，贡献超半新增供应；俄罗斯产量大幅下滑75%。
• 新项目投产预期支撑2024-2028年全球液化能力提升。

三、库存维持高位

• 欧洲11月库存超近5年均值138%，2023年全年LNG进口波动受地缘因素影响。
• 北美库存占比创近年新高，暖冬导致提取量下降。
• 日韩库存较往年同期增长30%，保障市场稳定。

四、供需全年紧平衡预期

• 全球供需基本面进一步趋紧，东北亚JKM价格看涨信号明显，贸易流向亚洲或收窄价差。
• 投资建议：“强于大市”，建议关注中国及新兴市场需求的增长潜力。

五、风险提示

• 全球宏观经济下行风险；
• 气价大幅波动风险；
• 新项目投产不达预期；
• 不利天气影响需求与库存。

（注：总结共计不超过1000字，无多余内容）