20240517-中邮证券-美国4月CPI解读_向正确的方向迈进一小步_10页_432kb

美国4月通胀数据及经济前景分析总结

根据最新的研究报告，美国4月份通胀数据出现改善，核心CPI环比从0.4%回落至0.3%，同比从3.5%降至3.4%。此次数据回落扭转了一季度意外上涨的趋势，缓解了市场对美联储进一步鹰派的担忧，美股因此上涨并创下历史新高。

分项数据显示，通胀的韧性主要由核心服务贡献，特别是剔除住房的核心服务。核心商品分项同比继续下降，4月份降至-13%，其中二手车是主要贡献者。二手车分项预计仍有继续回落的空间。

尽管核心商品分项持续下滑，但核心服务分项由于高粘性，其通胀回落仍存在波折。预计美联储在年内开启降息的可能性存在，但需劳动力市场降温表现的验证。目前数据显示，核心服务在去通胀动力方面能否持续成为关键因素。

美国经济数据仍呈现“金发姑娘”特征，即处于衰退和扩张的中间区域，短期仍支撑美股有一定的上涨空间。市场正处于“坏消息即利好”的交易阶段，但市场预期在美联储真正开始降息后，将转向关注经济基本面风险。