20230213-东吴证券-汽车行业跟踪周报_2月第一周交强险环比+192_看好以价换量_14页_2mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本周汽车板块整体表现不佳，SW汽车指数下跌1.1%，跑输大盘1.1个百分点，排名靠后。但年初至今表现较好，排名靠前。整体估值方面，SW乘用车PE和PB分别处于历史92%/87%分位，环比上周有所下降；SW零部件PE和PB分别处于历史91%/49%分位，环比持平。

主要观点

• 市场表现：汽车板块在本周整体下跌，但年初至今表现优于大盘。板块内个股涨跌分化，部分个股如德尔股份、奥联电子涨幅显著，而伯特利、华阳集团等跌幅较大。
• 基本面：1月第五周乘用车日均销量同比上涨16%，但环比下降25%；2月第一周交强险零售量环比激增192%，新能源汽车交强险零售量增长287%，渗透率升至26.9%。
• 库存情况：12月乘用车行业整体企业库存和渠道库存分别减少12.7万辆和51.5万辆，去库趋势明显。
• 新车上市：理想L7和比亚迪秦PLUS DM-i 2023冠军版上市，理想L7定位中大型五座旗舰SUV，配置丰富；比亚迪秦PLUS DM-i搭载DM-i超级混动技术，综合续航达1245公里。
• 上游成本：本周乘用车原材料价格指数小幅下降1.26%，其中玻璃、塑料、天胶等价格指数分别下降3.47%、2.45%、2.92%。

关键信息

市场表现

• SW汽车指数本周下跌1.1%，跑输大盘1.1pct。
• 申万一级行业中，汽车板块排名27，年初至今排名9。
• 个股表现分化，涨幅前五为德尔股份（+33.6%）、奥联电子（+22.1%）、新朋股份（+17.2%）、威唐工业（+16.1%）、天成自控（+12.4%）；跌幅前五为登云股份（-10.8%）、光洋股份（-7.1%）、伯特利（-7.0%）、华阳集团（-6.9%）、曙光股份（-5.5%）。

基本面跟踪

• 周度销量：1月第五周日均销量11.0万辆，同比+16%，环比-25%。
• 交强险数据：2月第一周行业层面交强险零售量25.9万辆，环比+192%；新能源汽车交强险零售量7.0万辆，环比+287%，渗透率26.90%。
• 库存变化：12月乘用车行业企业库存减少12.7万辆，渠道库存减少51.5万辆。
• 全年预测：2023年全年乘用车行业产批预计分别为2460万辆和2460万辆，同比+4.8%和+6.3%；新能源汽车批发销量预计968万辆，渗透率39.3%；全年交强险零售量预计1980万辆，同比+0.2%；全年出口预计380万辆，同比+50.4%。

重点新车上市

• 理想L7：售价31.98-37.98万元，定位中大型五座旗舰SUV，配备多屏交互、激光雷达、空气悬架等。
• 比亚迪秦PLUS DM-i 2023冠军版：售价9.98-14.58万元，搭载DM-i超级混动技术，综合续航1245公里，升级中控屏和舒适配置。

上游成本跟踪

• 原材料价格指数环比下降1.26%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格分别下降3.47%、0.39%、2.45%、2.92%、1.19%。

投资建议

• 以价换量：2023年H1汽车行情值得关注，2月-6月或为港股与A股共振向上的最佳时期。
• 投资节奏：关注疫情后消费信心恢复曲线、特斯拉降价带动成本下降曲线以及优质新车上市节奏。
• 板块轮动：预计板块内轮动先从零部件开始，再转向整车。
• 投资策略：
  • 港股汽车：优选理想和吉利，其次长城、蔚来、比亚迪等。
  • A股零部件：首选Tier0.5的拓普集团，关注第一梯队赛道（轻量化、线控制动、大内饰）和第二梯队赛道（域控制器、空气悬挂、热管理、天幕、线束等）。
  • A股整车：关注长城、长安、比亚迪、华为（赛力斯、江淮）等。

风险提示

• 芯片短缺影响超出预期，可能对生产及终端销量造成不利影响。
• 乘用车产销低于预期。

投资评级标准

• 公司评级：买入（+15%以上）、增持（+5%至+15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：增持（+5%以上）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。

总结

本周汽车板块整体表现承压，但全年基本面预期良好，特别是新能源汽车的快速增长和出口的大幅上升。新车发布和原材料价格下降为行业带来积极信号，投资建议聚焦于港股汽车和A股零部件，关注技术升级和成本下降带来的机会。