20230213-广州期货-一周集萃-螺纹钢_焦煤_焦炭_复产或继续加速_成材需求压制下宽幅震荡_27页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年2月13日前一周螺纹钢、焦煤和焦炭等黑色系品种的行情回顾、基本面分析、期现价格、产业链动态及未来展望。整体市场呈现震荡格局，主要受供需矛盾和强预期钝化的影响。

主要观点

螺纹钢基本面分析

• 供给端：螺纹钢产量环比增加11.21万吨，铁水产量回升至228.66万吨/日，预计未来两周铁水或至230-235万吨/日区间，供应压力逐渐增大。
• 需求端：表观需求环比增加52.31万吨，但启动较慢，尚未出现需求中枢抬升迹象。
• 库存端：螺纹钢总库存环比增加109.84万吨，厂库压力逐渐显现，社库补库相对谨慎。

双焦基本面分析

• 焦炭：日耗回升，基本面边际转强，但钢厂控制库存压制涨价力度，产量维持在113.63万吨/日，库存小幅度累积，基本面偏中性。
• 焦煤：日耗偏紧，煤端由于矿区停复产偏强，炭端由于焦化日产过高或从宽松转为供需平衡。下游控制库存，独立焦化厂主动去库，焦煤库存大幅下降。

关键信息

期现价格分析

• 螺纹钢05合约收盘价4074元/吨，较2月3日下跌0.3%。
• 焦炭05合约收盘价2737元/吨，较2月3日下跌2.2%。
• 焦煤05合约收盘价1840元/吨，较2月3日下跌0.3%。
• 焦炭港口准一价格2680元/吨，小幅度上涨，折仓单2913元/吨。
• 焦煤仓单成本方面，山西中硫煤为2197元/吨，蒙5沙河驿自提为1983元/吨。
• 5合约基差为66元/吨，05合约小幅度贴水，10合约基差为109元/吨，保持贴水程度适中。

产业链动态分析

• 1月社融数据较好，新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9200亿元，但社融同比增速下降至9.4%。
• 成材需求启动较慢，价格传导不畅，下游复产虽拉动需求，但提降空间有限。
• 蒙煤进行竞拍模式，供应虽有增量，但价格博弈下让利空间有限。

行情总结与展望

螺纹钢

• 行情展望：短期成材或继续高位震荡，复产驱动成本端逐步转强，但需求压制成材价格高度，等待需求验证。
• 操作建议：建议轻仓参与，以波段交易为主，预计震荡区间为（4030,4150）。

焦煤与焦炭

• 行情展望：宽幅震荡，钢厂控制库存下，焦炭涨价力度或转弱，下周或成为钢价提降的关键时期。焦炭提降一轮概率较大，但焦煤或焦炭的强弱将发生转变。
• 操作建议：建议轻仓参与，以波段交易为主。预计焦煤震荡区间为（1770,1870），焦炭震荡区间为（2680,2780）。
• 关键支撑与压力：焦煤向下关键支撑在1770-1780元/吨，焦炭向上关注2780-2790元/吨的压力，若突破则意味行情加速。

风险提示

• 政策不及预期
• 疫情不及预期

操作建议汇总

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