20241104-东方财富证券-京东方A-000725.SZ-2024年三季报点评_24H1业绩亮眼_盈利逻辑持续兑现_4页_476kb

京东方A（000725）2024年三季报点评

一、核心业绩表现
2024年前三季度，公司实现营业收入1437.3万元，同比增长1361%；归母净利润331.5亿元，同比增长22380%。2024Q3单季营收503.4亿元，同比增长865%，环比增长599%；归母净利润102.6亿元，同比增长25821%，环比下降21.11%。综合毛利率达17.41%，同比提升25.8pct；前三季度费用率合计同比下降0.66pct。

二、重点业务分析

1. LCD业务：显示屏出货量稳居全球第一。预计10月大尺寸面板价格平稳，中尺寸面板进入季节性下行趋势；中国“以旧换新”政策刺激市场需求，海外市场备货旺季结束后需求趋于稳定。公司维持控产稳价策略，推动价格中枢上行。
2. OLED业务：Q3柔性AMOLED出货量增长，高端旗舰机型需求旺盛，产能释放顺畅。刚性OLED价格保持稳定，个别柔性OLED新项目价格略有下降。

三、投资建议
预计2024/2025/2026年营业收入分别为2002.85/2260.04/2392.11亿元，归母净利润分别为463.5/754.2/1042.2亿元，EPS分别为0.12/0.20元。维持“增持”评级，目标PE37/23/16倍，PB1.33/1.31/1.26。

四、风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧降价、汇率波动等风险需关注。