20220310-浙商证券-酒鬼酒-000799.SZ-酒鬼酒2022年1-2月经营业绩点评_开门红迎超预期业绩_全年有望延续高增_4页_757kb

酒鬼酒2022年1-2月经营业绩总结

核心内容

酒鬼酒在2022年1-2月实现了显著的业绩增长，营业总收入预计达14亿元（同比增长120%），归属于上市公司股东的净利润预计达4.65亿元（同比增长130%），利润表现超预期。公司通过优化市场策略、强化产品结构、加速全国化进程，为全年业绩增长奠定了良好基础。

主要观点

• 旺季表现强劲：公司较早完成轧账，控制库存，推动开门红回款进度加快，同时省外市场拓展迅速，为业绩增长提供了有力支撑。
• 内参酒高增长：内参酒作为公司核心产品，2021年9月焕新红坛后，省内批价保持稳定。公司将继续实施省内配额制以控量保价，拓展省外市场以提升利润。预计2022年内参收入占比将达到40%，并有望在上半年推出新品。
• 酒鬼系列稳步增长：酒鬼系列在完成新老替代后，占比接近30%，增速最快。红坛将成立专项团队并获得补贴，透明装和传承紫坛分别占比约20%和10%，预计在“强腰部战略”下持续高增。
• 湘泉系列与内品：作为香型入门产品，湘泉系列将提升品质并逐步实现价格提升。内品主打婚宴场景，在低基数下继续高增长，2021年湘泉+内品收入占比约15%。
• “十四五”目标明确：公司力争突破30亿、跨越50亿、迈向100亿，彰显发展信心。内参酒有望继续放量价格带，酒鬼系列分享次高端酒红利，湘泉系列控量挺价，省内市占率稳步提升，省外市场加速拓展。
• 国家标准助力发展：《馥郁香型白酒》国家标准的颁布，进一步提升了公司产品的市场竞争力和品牌影响力。
• 产能稳步提升：公司持续扩大产能，为业绩增长提供保障。

关键信息

盈利预测及估值

股票投资评级说明

• 买入：公司股价在6个月内预期相对沪深300指数上涨20%以上。
• 增持：公司股价在6个月内预期相对沪深300指数上涨10%至20%。
• 中性：公司股价在6个月内预期相对沪深300指数波动在-10%至10%之间。
• 减持：公司股价在6个月内预期相对沪深300指数上涨不足10%。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数在6个月内预期相对沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数在6个月内预期相对沪深300指数波动在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数在6个月内预期相对沪深300指数下跌10%以下。

催化剂与风险提示

• 催化剂：白酒需求恢复超预期；内参酒动销持续向好。
• 风险提示：海外疫情影响导致国内二次爆发或防控升级，影响白酒整体动销恢复；国缘动销情况不及预期。

财务摘要（单位：百万元）

主要财务比率（单位：百万元）

公司简介

酒鬼酒是中国白酒行业文化营销的开创者、文化酒的引领者、洞藏文化酒的首创者、馥郁香型工艺白酒的独创者，主营业务涵盖洞藏酒、内参酒、酒鬼酒、湘泉酒等系列产品的生产与销售。

资料来源

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