20230714-天风证券-中曼石油-603619.SH-油气产量有望不断提升_债务情况持续改善_3页_731kb

中曼石油（603619）证券研究报告

投资评级

• 行业：石油石化/油服工程
• 评级：增持（维持）
• 当前价格：186元
• 目标价：未明确

核心数据

• 半年报净利预计：4.3～4.5亿，同比增10243%～11184%
• 油气产量2023年上半年：实现275.1万吨，同比增长3901%
• 基本面：资产负债率为65%（处于较高水平但改善中），股东债务情况缓解
• EPS预期：
  • 2023E：19.8元/股（因油价下调目标，净利润预测部分修正）
  • 2024E：3.21元/股
  • 2025E：4.21元/股
• PE估值：
  • 2023E：147倍
  • 2024E：89倍
  • 2025E：58倍

产量预测与区块进展

• 美洲区块：哈萨克斯坦坚戈项目经济可采储量达595.3万吨，产量潜力大；温宿区块（参考温7区块）储量持续释放。
• 全球市场预期：2024/2025年归母净利润上调至128亿/168亿元，主要基于新疆区块及美洲增量贡献。

风险提示

• 国际油价波动风险（如地缘政治冲击）：若油价大跌或项目遭受取消，业绩受冲击
• 地区运营风险：海外疫情恶化或使海外作业中断
• 业绩预估依赖中间数据，需以年报为准

其他关注

• 股价波动：当前股价2422元为历史最高，市场估值较高，控股权恢复利于稳定发展
• 行业建议：考虑仓位集中于勘探板块，虽有下调基于短期油价预测，但长期增长逻辑未改，维持“增持”。