20230830-天风证券-中曼石油-603619.SH-受益原油产量提高_公司归母净利润同比上涨_3页_732kb

中曼石油（603619）半年报点评 总结

一、公司概况与评级

• 投资评级：6个月内“增持”（维持）。
• 目标价格：未披露。
• 行业：石油石化/油服工程。
• 研究日期：2023年8月30日。

二、业绩概要

1. 营收与利润：
   • 2023年上半年营收增长348.5%至1882亿元，净利润增长107.18%至440亿元。
2. 油价带动业绩：原油价格上涨带动公司盈利回暖。

三、产量与盈利

• 原油产量：2023年上半年增长39.01%至2.751亿桶，增量772万吨。
• 原油价格实现：销售实现价折合7259美元/桶，成本折合2378美元/桶，实现单位利润4881美元/桶。

四、新签订订单

• 重大合同：7月16日签订BasraEnergy钻井工程合同，金额约390亿美元（约合2796亿元）。
• 历史订单：2022年全年钻井工程订单2687亿元。

五、股东变动

• 减持终止：8月28日，大股东原减持计划提前终止。

六、盈利预测维持

• 归母净利润预测：2023–2025年分别为79亿、128亿、168亿元，对应EPS为19.8元、32.1元、42.1元。
• 目标市值维持“增持”评级。

七、风险提示

1. 油价下跌风险；
2. 原油产量不及预期；
3. 勘探区块未产油的风险。

八、关键估值指标

• 当前PE：约98倍；
• PE目标：下修至1550倍；
• PB估值：当前低于1倍，维持吸引力；
• EV/EBITDA：约196倍。

九、分析师声明

• 报告无利益冲突声明。
• 免责条款提示仅供参考，不构成投资建议。