20210906-渤海证券-博瑞传播-600880.SH-半年报点评_经营持续优化_业绩表现稳健_6页_755kb

报告摘要

博瑞传播在2021年上半年表现出稳健的业绩增长和持续的经营优化，公司各业务板块均实现不同程度的提升，管理层治理能力增强，转型发展战略持续推进，显示出较强的市场适应能力和成长潜力。

业绩表现稳健：公司2021年上半年实现营业总收入3.18亿元，同比增长61.65%；归母净利润为3504.93万元，同比增长15.47%；基本每股收益为0.03元。
教育板块稳定发展：博瑞教育上半年实现营收6613.39万元，净利润1609.84万元，教学业绩保持稳定。秋季招生规模与上年度持平，确保学校良性运转。
金融科技化迈出关键一步：博瑞小贷上半年营收2592.07万元，净利润1272.91万元，持续推动不良贷款清收，并与平安集团合作推出“网申房抵贷”新产品。
游戏业务优化升级：游戏板块上半年营收4167.36万元，同比增长323.24万元。公司启动深度改革，引入职业经理人，整合漫游谷与梦工厂资源，开发新产品并拓展海外市场。
楼宇租赁业务稳定：上半年实现营收2588.83万元，净利润665.59万元，出租率保持稳定，同时处置闲置资产，提高资产效益。
新布局推动转型：公司联合中数图完成成都文交所重组，并与央视国际网络签订战略合作协议。博瑞利保基金投资洛克公园等文创新经济项目，探索新型综合运动场馆的融合发展。
盈利预测维持：分析师继续给予“增持”评级，预计公司2021-2023年每股收益分别为0.11、0.15和0.21元，显示公司未来盈利能力有望持续提升。

营收增长显著：2021年预计营收700亿元，同比增长31.24%；2022年预计增长22.85%，2023年增长24.06%。
利润稳步提升：归母净利润从2020年的85.66亿元增长至2021年的122.29亿元，净利润增长率达42.76%；预计2022年和2023年分别增长33.43%和39.55%。
盈利能力增强：销售净利率从2020年的16.90%提升至2021年的18.39%，预计2022年和2023年分别达到19.97%和22.47%。
ROE和ROIC显著改善：ROE从2020年的2.92%提升至2021年的4.01%，预计2022年和2023年分别达到5.08%和6.62%；ROIC从1.87%提升至4.21%，预计2022年和2023年分别达到6.12%和9.33%。
资产负债率可控：资产负债率从2020年的14.38%上升至2021年的14.88%，预计2022年和2023年分别为15.83%和17.09%，整体保持在合理区间。
估值指标下降：PE从2020年的49.39下降至2021年的34.60，预计2022年和2023年分别为25.93和18.58；PB从1.44下降至1.39，预计2022年和2023年分别为1.32和1.23，显示市场估值逐步理性。