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博瑞传播（600880）年报总结

核心内容概述

博瑞传播在2020年表现出强劲的业绩增长，整体经营持续向好，展现出转型发展的积极态势。公司通过多元化布局，强化各业务板块的协同效应，提升了盈利能力与市场竞争力。分析师姚磊对公司的未来发展持乐观态度，继续给予“增持”评级，并对2021-2023年的盈利情况作出预测。

主要观点

1. 业绩表现优异

• 营业收入：2020年实现5.33亿元，同比增长25.26%。
• 归母净利润：2020年为8566.26万元，同比增长29.70%。
• 每股收益：2020年为0.08元，预计2021-2023年将分别达到0.11、0.15和0.21元。

2. 各业务板块稳步增长

• 博瑞教育：在疫情期间保持稳定，高考本科上线率达98.66%，一本上线率、中考重点率等指标居区域前列。
• 博瑞小贷：实现营收5167万元，净利润3331万元，盈利能力稳步提升，获得四川省A级评定，全年帮扶200余家小微企业。
• 游戏业务：2020年营收1.07亿元，同比增长17.89%，公司旗下在营游戏13款，在研4款，其中《七雄争霸H5》上线缓解经营压力，梦工厂推出弘扬传统文化的益智游戏《诗词年华APP》。
• 楼宇租赁：全年营收4597万元，净利润2971万元，出租率达85.2%，新增租户6家，续租率达90%，线上推广提升品牌影响力。

3. 布局新路径，推动转型发展

• 智慧教育：公司出资2.1亿元收购四川生学教育公司60%股权，快速切入智慧教育领域，延伸教育产业链，增强协同效应。
• 潮流文创：参与哔哩哔哩电竞首轮市场融资，占股6.02%，并构建与B站的战略合作关系，拓展潮流文创业务。同时，与中国数字图书馆合作，导入数字图书、期刊、视频等资源。
• 文化产业基金：与上海荣正利保设立基金，投资方向涵盖文化消费、影视、体育、科技、教育等领域，为公司未来可持续发展提供项目储备。

关键信息

财务表现

风险提示

• 公司业务开展不达预期
• 经营业务发生重大变化
• 广告、游戏行业持续低迷
• 小贷业务坏账率大幅提升
• 后期外部并购及项目落地存在不确定性

投资建议

分析师姚磊认为，博瑞传播整体向上发展趋势明显，各项业务基本盘清晰、稳健，主业发展韧性十足。公司管理层治理能力持续提升，转型意愿强烈。因此，继续给予“增持”投资评级，预计2021-2023年EPS分别为0.11、0.15和0.21元/股，建议投资者持续关注。

结论

博瑞传播在2020年实现了良好的业绩增长，并在多个业务板块展现出强劲的发展势头。通过并购与合作，公司积极拓展智慧教育与潮流文创领域，为未来可持续发展奠定基础。尽管存在一定的风险，但公司展现出较强的转型能力和盈利能力提升潜力，值得投资者长期关注。