20180810-浙商证券-7月物价数据点评_猪价扰动有限_CPI或已到年内高点_7页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年7月中国物价数据，指出CPI或已接近年内高点，全年通胀压力有限；PPI同比小幅回落，但下行速度可能较慢。

CPI数据表现
- 7月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.3%，略高于市场预期。
- 食品价格同比上涨0.5%，环比上涨0.1%，环比涨幅略高于最近两年均值（-0.15%）。
- 非食品价格同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，较上半年涨幅有所扩大。
猪肉价格反弹
- 猪肉价格自五月初以来触底反弹，环比涨幅由1.1%扩大至2.9%。
- 猪肉对CPI同比的负面拉动由-0.3%收窄至-0.2%。
- 猪价上涨主要受养殖场产能利用率下降和炎热天气影响，预计下半年供给过剩情况将缓和，若非洲猪瘟未扩散，生猪出场价或在8月底达到年内高点，年底价格预计为13-14元/公斤，同比下跌6.67%，对CPI影响有限。
其他食品分项稳定
- 鲜菜、鲜果价格波动较小，鲜菜同比上涨3.8%（低于过去三年均值5.1%），鲜果同比上涨0.4%。
非食品价格涨幅明显
- 交通通信和教育文化娱乐分项涨幅显著，其中交通工具用燃料同比上涨22.2%，水电燃料同比上涨2.2%。
- 暑假出行高峰和成品油调价推动飞机票、旅游价格分别上涨14.5%和7.9%，带动教育文化娱乐分项同比扩大至2.3%。

PPI数据表现
- 7月PPI同比增速为4.6%，较上月回落0.1%；环比增速为0.1%，较上月下滑0.2%。
价格表现较强的板块
- 原油及石化产业链、黑色金属价格表现强劲。
- 石油和天然气开采业同比上涨42%，化学原料和化学制品制造业同比上涨8.2%，石油煤炭及其他燃料加工业同比上涨24.6%，造纸行业同比上涨10.1%。
- 黑色金属冶炼和压延加工业同比维持高位，上涨12%。
煤炭价格疲软
- 煤价受发改委调控及进口煤政策放宽影响，动力煤价格旺季不旺，环比持续下跌。
- 炼焦煤下游需求走弱，库存水平较高，压制价格。