20240829-国金证券-可孚医疗-301087.SZ-线上渠道稳定增长_听力板块拓展迅速_4页_803kb

公司2024年半年度报告分析总结

一、业绩简述

2024年上半年，公司实现营业收入1559亿元，同比增长3%；归母净利润185亿元，下降7%；扣除非经常性损益的净利润166亿元，下降3%。第二季度公司收入751亿元，同比增长13%；归母净利润84亿元，增长30%；扣除非经常性损益的净利润74亿元，增长62%。整体业绩在常规业务稳定增长和兴趣电商渠道推动下有显著提升。

二、经营分析

公司核心单品如敷贴/敷料、理疗仪等收入同比增长超30%，推动业绩增长。剔除防护产品后，常规类产品收入增长超20%，其中康复辅具类产品收入601亿元，增长7284%。线上渠道收入1069亿元，增长808%，体现了对兴趣电商渠道的重视。毛利率达50.67%，同比增长4.62个百分点，通过新品迭代和优化产品结构实现盈利能力提升。

听力业务表现强劲，收入133亿元，增长334.8%，目前健耳验配中心已覆盖814家，预计未来将持续高速扩张。竞争优势源于新产品上市（如血糖尿酸监测系统、新款耳温枪等）和数字化赋能。

三、盈利预测与风险

预计2024-2026年归母净利润分别为380亿元、511亿元、612亿元，同比增长49%、35%、20%。当前股价对应PE分别为16、12、10倍，维持“增持”评级。风险包括新产品研发不达预期、产品推广不及预期等市场竞争因素。

四、公司概况与财务展望

公司2024-2026年预计营业收入从3406亿元增至5104亿元，净利润增长率依次为49%、35%、20%。财务指标显示毛利率和盈利能力持续改善，但需注意成本控制和市场扩张风险。整体前景乐观，但外部因素可能影响增长稳定性。