20231213-首创证券-农林牧渔_食品饮料行业简评报告_猪价旺季表现低迷_产能去化有望加速_11页_1mb

猪价旺季表现低迷，产能去化有望加速

核心内容

本报告分析了2023年12月13日农林牧渔及食品饮料行业的市场表现与行业动态，整体评级为“看好”。报告指出，尽管猪价在传统旺季表现低迷，但产能去化趋势仍在持续，未来可能加速。同时，食品饮料行业在消费弱复苏背景下，更加注重产品性价比，休闲零食和餐饮供应链等细分领域表现突出。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价表现：12月初以来，猪价震荡走低，累计下跌超过0.5元/公斤。12月11日全国瘦肉型生猪出栏均价为14.05元/公斤，旺季不旺。
• 产能去化：11月能繁母猪存栏同比和环比均下降，其中中小散养户能繁母猪同比-17.08%，环比-2.04%；规模场能繁母猪同比-2.77%，环比-1.92%。
• 未来展望：预计12月中下旬南方腌腊活动集中开启将提振猪价，但上涨幅度有限。若部分规模场资金链紧张，行业产能去化可能加速。
• 投资建议：关注低估值龙头牧原股份、温氏股份；成本管控优秀、未来出栏有望高增长的巨星农牧、华统股份、京基智农；以及神农集团、东瑞股份、新五丰等。

食品饮料板块

• 消费趋势：大众消费者更关注性价比，量贩零食店加速扩张，对传统零食品牌形成冲击。
• 行业动态：
  • 良品铺子实施首次大规模降价。
  • 三只松鼠明确“高端性价比”战略。
  • 餐饮供应商受益于下游需求复苏和原材料成本回落，业绩增长明显。
• 投资建议：
  • 休闲零食关注劲仔食品、甘源食品、盐津铺子。
  • 餐饮供应链关注佳禾食品、熊猫乳品。
  • 中长期关注低估值高股息的伊利股份及产品与渠道全面变革的海天味业。

关键信息

市场回顾

• 食品饮料板块：上周下跌3.27%，跑输上证指数。
• 农林牧渔板块：上周上涨0.18%，跑赢上证指数。
• 行业表现：
  • 食品加工、饮料乳品、非白酒、白酒、调味发酵品、休闲食品周跌幅均超过-3%。
  • 养殖业、动物保健、饲料等子行业周涨幅相对较好。

行业数据跟踪

• 白酒价格：11月全国白酒环比价格总指数微涨0.20%，部分头部名酒涨价带动行业信心。
• 生鲜乳&奶粉拍卖价格：主产区生鲜乳价格环比持平，同比下降10.68%；全球全脂奶粉拍卖价格环比上升3%。
• 农产品&蔬菜价格：农产品批发价200指数环比下降0.04%，蔬菜价格年同比下降6.44%。
• 生猪&猪肉价格：12月1日22省生猪均价为14.82元/千克，猪粮比为5.45。
• 毛鸡&鸡苗价格：毛鸡价格下跌至7.24元/公斤，鸡苗价格下跌至1.89元/羽。
• 水产行情：海参、扇贝价格维持稳定，鲍鱼价格下降至90元/公斤。
• 玉米&大豆行情：全球玉米消费量小幅上升，库存消费比为26%；大豆消费量上升，库存消费比为30%。
• 饲料行情：猪配合饲料价格下跌至3.73元/公斤，肉鸡配合料维持在4.00元/公斤。

行业信息

• 白酒行业：11月全国白酒环比价格总指数上涨0.20%，地方酒表现优于名酒。
• 每日优鲜退市：纳斯达克决定将每日优鲜证券摘牌，交易自2023年11月17日起暂停。
• 辣条市场规模：预计2026年辣条市场规模将达927亿元，卫龙、麻辣王子、比比赞为消费者首选品牌。
• 农业农村部政策：强调顺时顺势出栏，避免盲目压栏，引导养殖户合理安排出栏计划。

投资建议

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

风险提示

• 宏观经济波动风险：若经济复苏不及预期，可能影响行业整体表现。
• 食品安全风险：行业面临食品安全监管压力。
• 畜禽价格波动风险：猪价、鸡价等价格波动可能影响养殖企业盈利。
• 疫病突发风险：疫情可能对养殖业造成冲击。

分析师简介

赵瑞，首创证券农业及食品饮料行业分析师，复旦大学金融硕士，曾就职于国泰君安证券，2022年11月加入首创证券研究发展部。

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