20230409-浙商证券-农林牧渔行业周报_Q2猪价延续低迷_产能去化有望加速_15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2023年4月9日发布的农林牧渔行业周报指出，二季度猪价预计将继续低迷，产能去化趋势有望加速。同时，白羽肉鸡板块表现强劲，父母代鸡苗价格突破60元/套，商品代鸡苗价格高位上涨。饲料原材料价格有所回落，对养殖企业成本构成一定缓解。行业整体估值处于历史底部，投资建议偏向积极。

主要观点

• 生猪养殖：猪价持续承压，产能去化逻辑强化。3月能繁母猪存栏环比持续减少，疫病和现金流收紧成为去化加速的主要因素。自繁自养和外购养殖均出现亏损，但外购养殖亏损有所减轻。
• 白羽肉鸡：父母代鸡苗价格高位上涨，商品代鸡苗价格突破6元/只，板块业绩有望在23Q1明显改善。上游祖代存栏下降，为行业带来景气支撑。
• 动保行业：非瘟疫苗研发进展是重点，若实现商业化应用，将对行业格局产生重大影响。当前板块业绩增速有限，但未来存在较大增长空间。
• 农产品：玉米、豆粕价格趋势性回落，缓解养殖企业成本压力。白糖价格上涨，棉花价格小幅上涨，国际棉花价格下跌。
• 饲料价格：肉鸡、蛋鸡饲料价格均环比下跌，猪饲料价格也有所下降，但整体需求仍偏弱。
• 水产养殖：鱼价整体平稳，部分品种价格略有上涨，海产品价格维持不变。

关键信息

生猪养殖

• 价格趋势：全国生猪均价14.58元/kg，环比下跌2.66%，同比上涨17.09%。
• 养殖利润：自繁自养商品猪亏损325.75元/头，环比亏损加重15.06%；外购养殖商品猪亏损477.37元/头，环比亏损减轻1.78%。
• 存栏情况：3月能繁母猪存栏环比减少1.95%，较2月进一步下滑。
• 投资建议：推荐【牧原股份】、【温氏股份】、【新五丰】、【天康生物】等企业。

白羽肉鸡

• 鸡苗价格：父母代鸡苗价格攀升至60.24元/套，商品代鸡苗售价6.26元/只，较年初上涨334.72%。
• 毛鸡价格：毛鸡价格6.10元/斤，环比上涨1.67%。
• 行业展望：23Q1业绩有望明显改善，2季度板块继续看多，关注【民和股份】、【益生股份】、【圣农发展】、【仙坛股份】等企业。

动保行业

• 非瘟疫苗：非洲猪瘟疫苗研发进展是关注重点，若商业化应用，将带来行业扩容和竞争格局重塑。
• 投资建议：重点推荐【生物股份】和【中牧股份】，其次推荐【普莱柯】和【科前生物】。

农产品

• 豆粕：价格趋势性回落，现货价格跌至3737元/吨，较2022年12月下跌1006元/吨。
• 玉米：价格震荡偏弱，现货均价2828.94元/吨，环比下跌0.44%。
• 白糖：一级白糖经销价上涨3.09%，原糖国际现货价上涨4.88%。
• 棉花：国内棉花价格上涨0.42%，国际棉花价格下跌1.83%。

饲料动态

• 饲料价格：肉鸡饲料均价3.84元/公斤，环比下跌1.03%；蛋鸡饲料均价3.26元/公斤，环比下跌1.51%；育肥猪配合饲料均价3.80元/公斤，环比下跌0.52%。
• 饲料产量：2022年全国工业饲料总产量30223.4万吨，同比增长3.0%；猪饲料产量增长4.0%，反刍动物饲料增长9.2%，水产饲料增长10.2%。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资建议：板块估值处于历史底部，股价下探空间有限，建议积极参与。

风险提示

1. 畜禽产品价格不及预期，可能影响企业盈利。
2. 疫病大规模爆发，可能对行业造成严重冲击。
3. 原材料价格大幅波动，可能影响企业成本结构。
4. 第三方数据可信性风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级标准

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。