> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪期货市场分析报告总结 ## 核心内容 本报告分析了当前生猪期货市场的走势及基本面情况，指出生猪价格持续下跌，行业深度亏损，供需严重失衡，且短期内盘面仍处弱势震荡磨底阶段，中长期则有产能出清与供需改善的预期。 --- ## 市场走势回顾 ### 期货价格 - 生猪期货主力合约LH2605报9140元/吨，周跌幅为2.56%。 - 次主力合约LH2607报10390元/吨，周跌幅为0.1%。 - 生猪期现价格持续破位下行，基差维持在负值区域，截至4月10日为-210元/吨，周环比走扩20元/吨。 ### 现货价格 - 全国外三元生猪出栏均价降至8.84元/公斤，周环比下跌0.28元/公斤。 - 多数省份猪价已进入4元时代，创2018年以来近8年新低。 ### 价差情况 - 标肥价差为-0.56元/公斤，周环比收窄0.05元/公斤，预计后续将逐步收窄。 --- ## 基本面分析 ### 供给端 1. **能繁母猪存栏** - 截至2025年四季度末，全国能繁母猪存栏为3961万头，政策调控目标由3900万头下调至3650万头。 - 头部企业牧原股份3月能繁母猪存栏降至312.9万头，产能去化加速。 2. **生猪存栏** - 2025年四季度末全国生猪存栏为42967万头，处于高位。 - 3月生猪存栏环比上升，但二季度或迎来由增转降的拐点。 3. **生猪出栏量** - 全国重点养殖企业3月实际出栏量为1382.64万头，计划完成率100.59%。 - 4月计划出栏量环比提升4.24%，供给端压力进一步凸显。 4. **生猪出栏均重** - 周内全国外三元生猪出栏均重为123.3公斤，周环比下降0.22公斤，跌幅0.18%。 - 养殖端降重出栏意愿持续，但下游承接能力有限。 5. **养殖效率** - 行业平均PSY已达26头左右，育肥成活率保持在90%以上。 - 养殖效率提升有效对冲了产能去化，支撑生猪存栏与出栏规模。 ### 需求端 1. **屠宰企业开工率** - 上周屠宰企业开工率为34.86%，周环比增加1.28%，同比增加7.5%。 - 受猪价下行及养殖端集中出栏影响，开工积极性有所回升。 2. **冻品库容率及鲜销率** - 上周鲜销率为79.5%，环比持平；冻品库容率为23.91%，环比增加0.88%。 - 终端需求疲软，鲜销品走货受阻，冻品库存有望继续累库。 ### 成本与利润 - **自繁自养头均亏损**：达368.65元，周环比扩大31.12元。 - **外购仔猪头均亏损**：达286.79元，周环比扩大58.85元。 - **猪粮比**：降至3.76，显著低于5:1的过度下跌一级预警阈值，行业亏损加剧。 --- ## 政策与市场预期 - 生猪价格持续下探，市场对冻猪肉收储托底政策预期升温。 - 农业农村部已启动2万吨中央冻猪肉收储，但占月均消费量不足0.5%，难以对市场供需基本面形成实质性影响。 - 政策调控主线转向强监管、强约束，行业产能去化节奏加快。 --- ## 后市展望 - **短期**：生猪期货盘面延续弱势震荡磨底，暂无企稳信号。 - **中长期**：饲料成本高企与行业深度亏损将倒逼低效产能加速出清，三季度供需格局或迎来边际改善，远月合约有望提供估值修复支撑。 --- ## 操作策略 - **单边操作**：建议谨慎观望，弱势寻底阶段暂不建议盲目抄底。 - **套利与期权**：无相关操作建议。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，华龙期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。 - 投资者据此入市，风险自负。 --- ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |--------------|--------------------------------------------|------------------|----------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |