20230522-国投安信期货-生猪周报_4月能繁窄幅下降_现货低迷期价再探新低_8页_3mb

生猪市场周报总结（2023年4月）

核心内容概览

2023年4月，生猪市场整体表现低迷，现货价格持续走低，期货价格亦同步下行，反映出市场对未来猪价走势的悲观预期。行业利润持续下滑，养殖企业现金流压力加大，同时，能繁母猪存栏量小幅下降，但去产能进程缓慢。屠宰企业库存高企，市场需求疲软，导致行业整体处于供大于求的状态。

主要观点

1. 现货价格持续低迷

• 生猪出栏均价降至14.08元/公斤，较前一周下跌0.5%。
• 各地区出栏价差异明显，其中四川最低为13.78元/公斤，广东最高为14.64元/公斤。
• 仔猪价格小幅上涨，15公斤仔猪价格为651元/头，较前周上涨14元/头。
• 猪粮比价为5.18：1，略高于前一周的5.15：1，但整体仍处于低位。

2. 产能去化缓慢

• 截至4月底，全国能繁母猪存栏量为4284万头，环比下降0.5%，但同比仍增长2.6%。
• 1~4月行业整体处于去产能阶段，但累计下滑仅为2.4%，去化速度较慢。
• 涌益咨询数据显示，4月能繁母猪存栏量仅微增0.04%，表明行业产能调整趋于稳定。

3. 利润持续承压

• 自繁自养利润为-337元/头，较前一周亏损扩大。
• 外购仔猪利润为-254元/头，亏损幅度有所收窄。
• 仔猪出售毛利为33元/头，较前一周略有上升。
• 企业普遍下调年度出栏目标，反映出对市场前景的悲观预期。

4. 屠宰企业库存高企，需求疲软

• 全国冻品库存率升至24.95%，显示市场供需失衡。
• 样本屠宰企业日均宰量降至14.5万头，较前一周减少0.5万头。
• 屠宰企业开工率下降，资金压力增大，市场对猪价上涨缺乏信心。

5. 期货市场表现

• 生猪期货价格持续走低，LH2307合约上周收盘15470元/吨，周跌幅达2.5%。
• 期货价格已挤出前期高升水，反映市场对后市猪价上行空间的悲观预期。
• 期货价格弱于现货，表明市场对现货价格的支撑力度不足。

关键信息

1. 价格走势

• 生猪出栏均价：14.08元/公斤（周跌0.5%）
• 仔猪价格：15公斤仔猪651元/头（周涨14元/头）
• 猪粮比价：5.18：1（略升）
• 标肥价差：150公斤价差-0.03元/斤，200公斤价差-0.19元/斤

2. 产能与出栏

• 能繁母猪存栏：4284万头（环比-0.5%，同比+2.6%）
• 生猪出栏量：4月环比增长3.1%，同比增加6.7%
• 出栏均重：122.28公斤（环比下降0.31公斤）

3. 行业利润

• 自繁自养利润：-337元/头（周跌11元/头）
• 外购仔猪利润：-254元/头（周涨16元/头）
• 仔猪出售毛利：33元/头（周涨3元/头）

4. 企业动态

• 多家大型养殖企业下调年度出栏目标，如傲农生物、天邦食品等。
• 行业持续亏损5个月，融资动作频繁，包括股权质押、定增、转让猪场等。

后市展望

1. 短期：生猪现货价格仍处低位，市场信心不足，期货价格继续探底。
2. 中期：行业产能去化缓慢，预计需经历较长周期才能实现有效出清。
3. 关注点：
   • 政府是否启动收储政策
   • 需求端是否出现改善
   • 行业现金流状况
   • 6月仔猪与生猪价格走势，以判断冬季腹泻和一季度非瘟对市场的影响

操作评级

• 生猪：★☆☆（偏空，趋势性下跌，但盘面可操作性不强）
• 仔猪：★★☆（持空，趋势性下跌，行情正在盘面发酵）
• 标肥价差：★★☆（持空，价差持续走低，市场预期偏弱）

数据来源

• 农业农村部
• 涌益咨询
• Wind
• 我的农产品
• 同花顺iFind
• 上海钢联

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