20241029-国盛证券-海尔智家-600690.SH-内外销稳健_利润蓄水池环比提升_3页_739kb

海尔智家（600690SH）发布2024年三季报，展示强劲业绩增长。2024年前三季度，公司实现营业总收入2029.71亿元，同比增长217%；归母净利润151.54亿元，同比增长1527%。其中，第三季度单季营业总收入67.349亿元，同比增长0.47%；归母净利润47.34亿元，同比增长131.5%。

内销市场逐月改善，卡萨帝产品零售增长领先整体水平；外销方面，欧美市场份额持续提升，新兴市场如南亚市场Q3增长超30%。盈利能力稳健，毛利率在前三季度和第三季度分别同比提升0.13和0.07个百分点至30.85%和31.32%。费用端优化明显：2024年第三季度销售、管理、研发和财务费率分别为15.00%、3.89%、4.52%和0.08%，同比变动-0.51pct、-0.16pct、0.01pct和0.23pct，体现高效管理。净利率同比变动0.93和0.87个百分点至7.61%和7.17%。

现金流方面，第三季度经营性现金流净额60.57亿元，同比下滑55.4%；存货和合同负债环比下降。重大事件包括通过受托表决权控制日日顺，打通业务系统，提升供应链和物流能力。公司进一步强化内销物流和外销本土化品牌建设。

基于前三季度表现，预测2024-2026年归母净利润分别为191.11亿元、218.62亿元和247.86亿元，同比增长151%、144%和134%，维持“买入”评级。风险包括原材料波动、房地产影响和市场竞争加剧。报告强调公司经营稳健，分红比例提升，并持续推出员工持股计划。

总体而言，海尔智家业绩亮眼，利润蓄水池环比提升，未来增长潜力大，但需关注外部风险因素。